L’américain David Einhorn est fan de poker et de base-ball mais visiblement, il n’aime guère la France. Le patron du fonds alternatif Greenlight Capital, connu pour avoir gagné des milliards de dollars en pariant contre la banque américaine Lehman en 2007, espère récidiver en misant cette fois contre la France, qu’il compare à la Grèce. Sans le Parthénon et avant les réformes.
« Alors que les marchés obligataires pensent que la France ressemble à l’Allemagne, en fait elle ressemble à la Grèce » a plaidé l’investisseur, lundi 20 octobre, comme le racontent les echos.fr, lors de la conférence Robin Hood Investor Conference de New York, la grand-messe annuelle des hedge-funds.
M. Eihorn y a recommandé d’acheter des actions de banques grecques et de « shorter » – c’est-à-dire vendre à découvert – les obligations d’Etat (OAT) françaises.
« Tout le monde s’inquiète pour la Grèce. On ferait mieux de s’inquiéter pour la France. Un rendement de 71 points de base sur l’emprunt d’Etat français à 7 ans, c’est comme la licorne, cela n’existe pas », a-t-il martelé, en commentant une présentation « powerpoint » dévoilant une accorte licorne tricolore pourvue d’une baguette en guise de corne.
Tous les clichés y sont. Son petit précis de bérets et baguettes, est émaillé de coupures de presse relatant la récente grève à Air France, l’incendie des bâtiments administratifs à Morlaix par les légumiers en colère, la séquestration des cadres de Goodyear à Amiens… Des « politiciens dangereux », pointe aussi le financier, devant une photo de Marine Le Pen en tribun réclamant la sortie de l’euro.
« TROP FIÈRE POUR SE RÉFORMER »
Côté comptes publics, la situation ne se présente guère mieux. « La France est trop fière pour se réformer », assure M. Einhorn, qui décèle même un risque devoir les négociations avec Bruxelles sur le budget de la France« fragiliser l’autorité » de la Commission, « ouvrant la voie à une possible crise de l’euro ».
La Grèce, elle, s’est serrée la ceinture et a réduit drastiquement son déficit budgétaire. Et de souligner qu’Athènes s’acquitte désormais d’une charge d’intérêt supérieure à celle de la France en pourcentage du PIB même si le taux de l’emprunt d’Etat grec à 10 ans tourne autour de 9 %, contre 1,3 % pour la France – il faut dire que la dette a été restructurée.
Le pari de M. Einhorn tient en deux parties. Temps un, il achète des actions de banques grecques qu’il juge sous-évaluées. Mais il risque de tout perdre si l’euro explose. Donc temps deux, il se couvre en vendant à découvert des instruments financiers qui vont perdre toute valeur en cas de nouvelle crise de l’euro et qu’il pourra donc racheter à vil prix si ce scénario catastrophe se déroule : les OAT françaises.
Comme cela, s’il perd sur son portefeuille de banques grecques, il se récupère sur la France. Une tactique classique des « hedge-funds ».
En 2012, les actions des banques françaises avaient été ainsi massivement attaquées car elles étaient considérées comme les grandes perdantes en cas d’aggravation de la crise de la zone euro.
Mais cela ne marche pas à tous les coups. Selon Forbes, M. Einhorn, à la tête d’une fortune de 1,8 milliard de dollars, a généré sur ses fonds une performance d’environ 6 % « seulement » au premier semestre, contre 20 % en 2013.
Le Monde
