Warren Buffett a échangé des liquidités contre des obligations, vendu une partie de Chevron et accéléré les rachats en octobre. Voici 3 savoureuses pépites issues des revenus de Berkshire Hathaway.

• Warren Buffett a fait allusion à sa réflexion et à ses actions récentes dans les derniers résultats de Berkshire Hathaway.
• L’investisseur semble avoir transféré ses liquidités vers des bons du Trésor et vendu environ 10 % de sa participation dans Chevron.
• Il semble avoir accéléré les rachats, dépensant 800 millions de dollars entre fin septembre et le 24 octobre.

Berkshire Hathaway, de Warren Buffett, a publié samedi ses résultats du troisième trimestre, fournissant de nouveaux indices sur la réflexion du célèbre investisseur et ses décisions au cours des dernières semaines.

« Il y a certaines choses que vous pouvez réellement comprendre en regardant notre 10-Q », a déclaré Buffett lors de l’assemblée annuelle des actionnaires de Berkshire en mai. « Mais il faut bien chercher. »

Voici trois pépites cachées des derniers revenus de Berkshire :

1. Miser sur les obligations

Les gros titres de l’actualité se sont concentrés sur le montant record de 157 milliards de dollars de liquidités de Berkshire à la fin du mois de septembre. Mais en creusant un peu, il apparaît clairement que Buffett et son équipe profitent de la hausse des taux d’intérêt en transférant leur argent vers des obligations d’État à court terme.

Fin juin, Berkshire détenait environ 50 milliards de dollars de liquidités et équivalents de trésorerie et 97 milliards de dollars de bons du Trésor. Ses réserves de liquidités ont diminué de 19 milliards de dollars, soit 38 %, pour atteindre environ 26 milliards de dollars au cours des trois mois suivants. Pendant ce temps, sa pile de bons du Trésor a augmenté de 30 % pour atteindre 126 milliards de dollars au cours de cette période.

L’adoption par le conglomérat des obligations cette année explique en partie pourquoi il a collecté plus de 11 milliards de dollars d’intérêts, de dividendes et d’autres revenus de placement au cours de l’année précédant septembre, soit environ le double du chiffre de la même période de 2021.

La Réserve fédérale a relevé son taux directeur de près de zéro à plus de 5 % depuis le début de l’année dernière en réponse à une inflation historique, ce qui a fait grimper les rendements du Trésor. Il n’est pas surprenant que Buffett et ses collègues aient décidé d’obtenir ce rendement amélioré sans risque en attendant de meilleures opportunités pour déployer leur poudre sèche.

2. Vendre des chevrons

Berkshire semble avoir vendu des actions Chevron pour une valeur de 2 milliards de dollars au dernier trimestre, soit environ 10 % de sa position. Sa participation dans le titan pétrolier et gazier valait 18,6 milliards de dollars fin septembre, selon ses derniers résultats. Cette participation aurait été évaluée à environ 21 milliards de dollars si Berkshire possédait toujours les 123 millions d’actions qu’elle détenait à la fin du mois de juin, sur la base du cours de l’action de Chevron à la clôture de septembre.

La société de Buffett, qui a vendu pour plus de 5 milliards de dollars d’actions sur une base nette le trimestre dernier, semble avoir acquis certaines valeurs financières tout en réduisant d’autres parties de son portefeuille. La base de coûts de ses valeurs bancaires, d’assurance et financières a augmenté de 5 % pour atteindre 24,8 milliards de dollars. En revanche, la base de coûts de ses actions de produits de consommation a chuté d’environ 3 % à 35,5 milliards de dollars, et le segment « commercial, industriel et autres » a enregistré une baisse de 8 % à 51,1 milliards de dollars.

Berkshire avait précédemment révélé avoir vendu des actions HP pour une valeur d’environ 500 millions de dollars en septembre, ce qui explique une partie de la baisse des coûts des produits de consommation. Quant au segment commercial, David Kass, professeur de finance et blogueur Buffett, a suggéré sur X que Berkshire pourrait avoir vendu sa participation de 800 millions de dollars chez General Motors. La publication de la mise à jour trimestrielle du portefeuille d’actions de Berkshire à la mi-novembre devrait confirmer ou infirmer ses soupçons.

3. Booster les rachats

Buffett et son partenaire commercial, Charlie Munger, semblent avoir accéléré le rythme de leurs rachats d’actions depuis fin septembre.

Berkshire n’a racheté que 1,1 milliard de dollars de ses actions au dernier trimestre, contre 4,4 milliards de dollars au premier trimestre, probablement parce que les actions du conglomérat ont augmenté de 13 % au cours des six mois précédant septembre. Mais Buffett et Munger semblent avoir racheté 800 millions de dollars supplémentaires d’actions entre la fin du dernier trimestre et le 24 octobre, sur la base de la baisse des actions en circulation de la société au cours de cette période et du cours moyen de ses actions.

La paire a peut-être bondi parce que les actions de Berkshire ont glissé entre la mi-septembre et la fin octobre. Ils ont réalisé l’essentiel des rachats du dernier trimestre en septembre, comme le montrent les résultats de Berkshire, ce qui conforte cette théorie.

Extraction de l’or

La taquinerie de Buffett cette année a mis en lumière les joyaux cachés dans les rapports sur les résultats de son entreprise. Qu’il s’agisse d’une analyse de l’endroit où Berkshire conserve ses liquidités, d’indices sur des ajustements à apporter à son portefeuille d’actions ou d’un avis sur son activité de rachat au cours du trimestre en cours, il y a beaucoup de choses à repérer pour les investisseurs avisés.