Voici vers où se dirigera le marché boursier après un mois d’août difficile, selon les meilleurs stratèges de Wall Street

• Le S&P 500 a grimpé de 21 % au cours des sept premiers mois de 2023, mais le rallye s’est heurté à un obstacle en août.
• Les tendances historiques sont particulièrement faibles en août et septembre, et des difficultés macroéconomiques demeurent.
• Voici ce que pense Wall Street de la direction que prend le marché alors que les investisseurs tentent de se remettre de la crise du mois d’août.

Le marché boursier a commencé 2023 avec un sprint, le S&P 500 gagnant 21 % jusqu’en juillet et apparemment sur le point d’atteindre des sommets records – mais le mois d’août a frappé les actions comme une tonne de briques, rongeant environ un quart de ces gains. Mi-mois.

Les tendances historiques nous indiquent que le mois d’août n’est généralement pas agréable pour les actions, et malheureusement il en va de même pour le mois de septembre. Ces mois sont également particulièrement mauvais pour les commerçants l’année précédant une élection présidentielle.

Dans l’état actuel des choses, bien plus que l’histoire pèse sur le marché boursier. La Réserve fédérale reste belliciste même après 11 hausses de taux d’intérêt, et les investisseurs ont prolongé leurs perspectives de baisses potentielles de taux jusqu’à l’année prochaine. L’anticipation d’une baisse des taux a fait grimper les rendements obligataires, le Trésor à 10 ans atteignant son plus haut niveau depuis 2007 au début du mois.

La prime de risque sur actions, qui mesure le rendement que les investisseurs peuvent espérer en détenant des actions par rapport aux obligations, est tombée à son plus bas niveau depuis 2009 et certains commentateurs ont souligné cela comme un signal d’alarme pour les actions.

À l’étranger également, les difficultés économiques de la Chine continuent de s’aggraver et d’effrayer les marchés du monde entier, tandis que la Russie poursuit sa guerre contre l’Ukraine.

Voici ce que certains des plus grands commentateurs de Wall Street s’attendent à ce qu’il se produise ensuite.

JP Morgan

Le stratège en chef des actions mondiales de la banque, Dubravko Lakos, a déclaré dans une interview à CNBC après le discours de Jerome Powell à Jackson Hole que le rallye du marché de 2023 était terminé et que les investisseurs étaient trop optimistes dans leur positionnement actuel.

Selon lui, le marché ne verra pas de sitôt un assouplissement de la part de la banque centrale et le caractère belliciste de la Fed finira par limiter les gains boursiers à court terme. Il a également déclaré que la vigueur continue de l’économie n’a fait que repousser le moment d’une récession et qu’un scénario d’« atterrissage brutal » est inévitable.

« J’ai juste du mal à croire que l’inflation va baisser, que la Fed va réduire ses taux et que la croissance ira très bien », a déclaré Lakos.

Morgan Stanley

Le directeur informatique de la banque, Mike Wilson, a souligné l’échec de la reprise après les bénéfices fulgurants de Nvidia comme une raison pour réduire les perspectives d’avenir des actions. Comme Lakos, il n’est pas optimiste pour le reste de l’année.

« N’oubliez pas que les marchés sont au plus haut avec de bonnes nouvelles et au plus bas avec de mauvaises nouvelles », a déclaré Wilson dans une interview avec Bloomberg le 25 août. « Je ne peux pas penser à de meilleures nouvelles que celles que nous avons reçues. [Nvidia] mercredi… et nous avons eu un rassemblement raté. C’est un autre signal technique négatif indiquant que le rallye est épuisé. Nous allons avoir besoin d’une histoire pour enthousiasmer les gens, et je ne sais pas quelle est cette histoire. »

La reprise qui a débuté en mars avec un petit groupe de noms technologiques, comme Nvidia et Tesla, s’est trop élargie sans raison, a-t-il expliqué. Ce discours semble intenable, et les décisions politiques de la Fed pourraient s’éterniser.

Cependant, contrairement à l’opinion baissière de Wilson, Andrew Slimmon, gestionnaire de portefeuille principal de Morgan Stanley, a déclaré qu’il voyait le S&P 500 approcher les 5 000 d’ici la fin de l’année, ce qui représenterait un bond de 11 %.

« À mesure que nous approchons de la fin de l’année, la souffrance liée à la sous-pondération des actions et le manque de performance qui en résulte vont s’intensifier, forçant des flux de fonds positifs », a déclaré Slimmon sur CNBC mardi.

Fonds Stratégique

Tom Lee de Fundstrat, qui a publié une série de prévisions haussières précises tout au long de l’année, a déclaré mardi que le S&P 500 était sur le point de surmonter le marasme du mois d’août.

Il s’attend à ce qu’un rebond d’un mois ramène l’indice à ses plus hauts de 2023, même si nombre de ses pairs s’attendent à un mois de septembre doux. Dans une note adressée à ses clients, Lee a souligné le ralentissement de l’économie, l’absence de hausse de la Fed et les investisseurs trop pessimistes comme raisons d’attendre un mois plus fort à venir.

« Nous pensons que la semaine dernière est une preuve supplémentaire du biais d’ancrage des ‘faucons' », a déclaré Lee.

Wedbush

Un « raz-de-marée de dépenses liées à l’IA » est sur le point d’alimenter une nouvelle hausse des valeurs technologiques, selon Dan Ives de Wedbush.

« Nos réflexions : malgré 10 ans d’obstination et la Fed, la technologie va plus haut », a-t-il déclaré à ses clients dans une note, soulignant les prévisions optimistes de Nvidia comme raison de rester optimiste sur la technologie.

« C’est la trajectoire fulgurante de la croissance tirée par l’IA qui frappera les côtes de l’industrie technologique au cours des 12 à 18 prochains mois qui témoigne de notre optimisme sans relâche pour les valeurs technologiques », a ajouté Ives.

Jérémie Siegel

Le marché boursier a encore beaucoup de potentiel de hausse, même si septembre et octobre sont des mois de négociation agités. Selon lui, le S&P 500 pourrait connaître un gain supplémentaire de 9 % par rapport aux niveaux actuels tant que Jerome Powell reconnaît que l’inflation est effectivement en baisse et si la Fed s’absente de nouvelles hausses de taux.

« Je pense que pour le reste de l’année, nous sommes stables ou à la hausse », a déclaré Siegel à CNBC vers la fin août. « Et si [Powell] ne soulève pas [interest rates] plus et dit l’inflation [is] en baisse, elle pourrait être de 20 à 25 % pour l’ensemble de l’année. »

David Rosenberg

Le président de Rosenberg Research a écrit dans une note que les actions vont chuter sous le poids de pressions économiques plus larges, notamment la chute des prix des obligations et la flambée des rendements.

« Le deuxième cycle de baisse du marché boursier devrait suivre », a-t-il déclaré. « L’argent est roi. »

Rosenberg a déclaré qu’un marché du travail obstiné pourrait empêcher le taux de chômage d’augmenter suffisamment pour que la Fed se sente à l’aise, et cela pourrait conduire les décideurs politiques à poursuivre de nouvelles hausses de taux pour refroidir l’économie – resserrant ainsi davantage la vis sur les marchés.

Plus précisément, il a noté que les deux secteurs du S&P 500 qui ont alimenté l’indice cette année, les secteurs discrétionnaire et informatique, sont en passe de connaître leur pire mois de l’année.

Conseillers clés Gestion de patrimoine

Les actions pourraient chuter de 10 % ou plus en cas de nouvelle hausse des taux, a déclaré mardi le PDG de la société à Yahoo Finance dans une interview. Cela effacerait une grande partie du gain de 17 % du S&P 500 cette année.

« Vous constaterez normalement une baisse à deux chiffres… lorsque le marché intègrera finalement la récession », a déclaré Eddie Ghabour.

L’énorme dette des cartes de crédit et la reprise des remboursements des prêts étudiants à partir d’octobre pourraient peser sur le consommateur américain, ce qui nuirait aux perspectives économiques mais pourrait rapprocher la Fed de son objectif de ramener enfin l’inflation à 2 %, a-t-il expliqué.

« La seule façon d’y parvenir est d’exiger la destruction », a-t-il déclaré. « Je ne vois pas comment on pourrait faire baisser autant ce taux de changement d’ici l’année prochaine sans récession. »