Une surcharge de signaux d’avertissement marque la « goutte d’eau » qui pourrait faire plonger le S&P 500 de 70 %, selon le célèbre permabear.
- Une forte concentration de signaux d’alarme suggère une correction majeure du marché à venir, a déclaré John Hussman.
- « Ces syndromes n’ont rien de magique, mais quand des dizaines d’entre eux surviennent en même temps, on y prête attention. »
- Malgré son avertissement, Wall Street reste optimiste, s’attendant à ce que l’indice reste au-dessus de 5 000 cette année.
Un nombre croissant d’alarmes retentissantes sur le marché suggèrent que le S&P 500 a enfin atteint son sommet spéculatif, a écrit lundi le permabear John Hussman. Il dit qu’un accident majeur suivra probablement.
Dans une nouvelle note, le baissier bien connu a doublé sa prévision d’une correction de 50 à 70 % de l’indice de référence ce cycle. C’est une décision que le président de Hussman Investment Trust a soulignée à plusieurs reprises, sur la base d’un certain nombre de signaux d’alarme du marché suivis par sa société.
Par exemple, le leadership négatif du marché est à son plus haut niveau depuis cinq ans, les actions atteignant de nouveaux plus bas plus rapidement qu’elles n’atteignent de nouveaux sommets.
« À lui seul, je le considère comme un indicateur utile mais insuffisant des conditions du marché », a déclaré Hussman. « Cependant, en combinaison avec des avertissements spéculatifs beaucoup plus larges, c’est l’une des ‘dernière goutte’ que j’ai décrites il y a quelques semaines. »
Depuis vendredi, ces « syndromes d’alerte » suivis dans les données quotidiennes ont dépassé les chiffres observés en 2000, 2007, fin 2018 et début 2020, années qui étaient toutes associées à un accident.
« Ces syndromes n’ont rien de magique, mais quand des dizaines d’entre eux surviennent en même temps, nous y prêtons attention », écrit-il.
Même si ces mesures suffisent à elles seules à mettre en évidence le danger à court terme, des facteurs internes défavorables du marché devraient également servir de sonnette d’alarme. Parallèlement, les valorisations boursières extrêmes actuelles en font également un risque à long terme.
Selon l’indicateur le plus fiable de Hussman – le rapport entre la capitalisation boursière non financière et la valeur ajoutée brute des entreprises – les valorisations boursières dépassent même les niveaux de 1929, lorsque le Dow Jones a chuté de 89 % de son sommet à son creux.
« Je ne pense pas qu’il soit généralement possible d’identifier les hauts et les bas du marché en temps réel, mais il y a des moments inhabituels dans l’histoire où l’on observe un déluge soudain de conditions qui suggèrent un paroxysme spéculatif ou une capitulation par aversion au risque », a-t-il déclaré.
Même si cela signifie probablement que les nouveaux sommets du S&P seront minimes, la correction projetée par Hussman ne sera pas nécessairement immédiate, a-t-il déclaré. Pendant ce temps, la majeure partie de Wall Street reste optimiste sur le marché et s’attend généralement à ce que l’indice reste au-dessus de 5 000 tout au long de cette année.
Le palmarès de Hussman
Pour les non-initiés, Hussman a fait à plusieurs reprises la une des journaux en prédisant une baisse des marchés boursiers dépassant 60% et prévoyant une décennie complète de rendements boursiers négatifs. Et alors que le marché boursier était en hausse, il a persisté dans ses appels apocalyptiques.
Mais avant de considérer Hussman comme un ours permanent bancal, considérez à nouveau son palmarès. Voici les arguments qu’il avance :
- Il a prédit en mars 2000 que les valeurs technologiques plongeraient de 83 %, puis l’indice Nasdaq 100, très technologique, a perdu un chiffre « d’une précision improbable » de 83 % au cours d’une période allant de 2000 à 2002.
- Il avait prédit en 2000 que le S&P 500 connaîtrait probablement des rendements totaux négatifs au cours de la décennie suivante, ce qui a été le cas.
- Il a prédit en avril 2007 que le S&P 500 pourrait perdre 40 %, puis 55 % lors de l’effondrement ultérieur de 2007 à 2009.
Cependant, les récents résultats de Hussman ont été loin d’être brillants. Son Fonds de croissance stratégique est en baisse de plus de 50 % depuis décembre 2010 jusqu’en avril. Le S&P 500, en comparaison, est en hausse significative sur la période.
