Une fusion boursière à la manière des années 1990 est désormais possible après que le S&P 500 a atteint des niveaux records, selon un vétéran du marché.

• Le marché boursier pourrait connaître un effondrement similaire à celui des années 1990, selon Ed Yardeni.
• Yardeni a déclaré que le nouveau scénario était possible après le bond du S&P 500 vers de nouveaux records la semaine dernière.
• Des baisses de taux d’intérêt de la part de la Réserve fédérale et une hausse des valeurs technologiques alimenteraient la débâcle.

Un effondrement du marché boursier à la manière des années 1990 est possible après que le S&P 500 a atteint de nouveaux records la semaine dernière, selon le vétéran du marché Ed Yardeni.

Yardeni a décrit dimanche le scénario d’une débâcle dans une note adressée à ses clients, attribuant une probabilité de 20 % alors que les investisseurs continuent de faire monter les enchères sur les valeurs technologiques.

« Il s’agit d’un nouveau scénario dont nous n’avons jamais discuté auparavant. Dans celui-ci, la Fed s’inquiète du fait que l’inflation tombe en dessous de 2,0% et répond en réduisant agressivement les taux d’intérêt même si l’économie continue de bien se comporter », a déclaré Yardeni.

Dans un tel scénario, Yardeni estime que le marché boursier réagirait en organisant une fusion avec les valeurs technologiques en tête, mais cela ne durerait pas éternellement et se terminerait probablement douloureusement pour les investisseurs.

« La bulle de valorisation qui en résulte éclate lorsque la Fed est obligée de relever les taux d’intérêt parce que l’inflation des actifs montre des signes de transformation en une nouvelle vague d’inflation des prix », a déclaré Yardeni.

La Fed elle-même prévoit de réduire ses taux d’intérêt à trois reprises cette année, même si les attentes du marché sont plus conciliantes et prévoient actuellement environ six réductions de taux d’intérêt, selon l’outil de surveillance de la Fed CME.

En ce qui concerne la marge de manœuvre dont auraient besoin les valeurs technologiques dans ce scénario, Yardeni a souligné que les valorisations semblent aujourd’hui relativement modérées par rapport au pic des dot-com en 2000.

Le ratio cours/bénéfice à terme du secteur technologique est aujourd’hui de 26,2x, soit près de la moitié du ratio cours/bénéfice à terme de 50x atteint par le secteur en 2000.

« L’exubérance irrationnelle ferait son retour dans ce scénario. C’est très amusant pour les investisseurs en actions tant que cela dure », a déclaré Yardeni.

Bien que ce scénario de fusion soit une possibilité, Yardeni continue de croire que le scénario le plus probable pour le marché boursier est un boom du type Roaring 2020 qui durera plusieurs années grâce à une poussée de croissance de la productivité qui aidera l’inflation à rester maîtrisée. Yardeni a attribué une probabilité de 60 % à ce que ce scénario se réalise.