Un indicateur clé indique que la Fed est toujours prête à réduire ses taux d’intérêt en mars

• Le taux des fonds fédéraux devrait désormais être de 4,5 %, selon le cadre de la règle de Taylor, a écrit Torsten Sløk d’Apollo.
• La ligne directrice détermine des taux d’intérêt appropriés en fonction de l’inflation et du chômage.
• Même si la Fed utilise cette règle depuis des décennies, les taux ne l’ont pas suivie d’aussi près ces dernières années.

Les chances que la Réserve fédérale commence à réduire ses taux d’intérêt en mars pourraient encore être fortes, même si le marché repousse son calendrier pour que la banque centrale commence à assouplir ses taux.

Cela correspond à la règle de Taylor, un indicateur qui implique que le taux des fonds fédéraux devrait désormais être tombé à 4,5 %, a écrit Torsten Sløk, économiste en chef d’Apollo, dans son commentaire quotidien. Au lieu de cela, le taux est resté dans une fourchette de 5,25 % à 5,50 %, ce qui démontre clairement que la Fed pivote le plus tôt possible.

La règle de Taylor est une mesure utilisée par la banque centrale depuis les années 1990. Il indique où les taux d’intérêt devraient atterrir en fonction des indicateurs d’inflation et de chômage. Par exemple, si l’inflation est trop élevée ou le chômage trop faible, la règle prévoit des taux d’intérêt plus élevés.

Cependant, si l’on regarde le graphique, les taux ne sont pas aussi fidèles aux lignes directrices de la règle : en fait, il y a un an, Sløk s’était demandé si le taux des fonds fédéraux ne devrait pas rester à 9 %, sur la base de cet indicateur.

Et tandis que la règle de Taylor montre désormais que les taux d’intérêt sont peut-être restés élevés pendant trop longtemps, les commentateurs de Wall Street et de la Fed ont repoussé les espoirs d’un cycle de baisse prochaine.

Certains, comme le président de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, ont récemment averti que de nouvelles hausses pourraient encore être envisagées, compte tenu de la persistance de l’inflation et du risque de chocs supplémentaires.

Les marchés ont eu plus de mal à s’adapter à la rhétorique d’une hausse durable, car de nombreux investisseurs ont été encouragés par le ralentissement de l’inflation fin 2023 et le ton accommodant de la Fed lors de la réunion politique de décembre. Cela a augmenté les chances d’une baisse des taux en mars à plus de 80 % sur le marché à terme des fonds fédéraux, bien que ce chiffre ait depuis glissé à un peu plus de 50 %.