Un directeur de Berkshire Hathaway met en garde contre les « frondes et flèches » de la part des investisseurs activistes dans une ère post-Buffett

• Berkshire Hathaway pourrait ressentir une pression pour changer les choses dans une ère post-Warren Buffett, a déclaré un membre du conseil d’administration.
• Chris Davis a averti que les investisseurs activistes pourraient chercher à sacrifier la valeur à long terme pour des gains à court terme.
• Davis n’est payé que 7 000 dollars par an pour siéger au conseil d’administration de Berkshire, mais il a déclaré qu’il aimait cela.

Berkshire Hathaway pourrait faire face à un déluge d’attaques de la part d’investisseurs activistes dans une ère post-Buffett, a prévenu un membre du conseil d’administration.

Warren Buffett a perdu son bras droit et son entreprise a perdu son vice-président lorsque Charlie Munger est décédé à l’âge de 99 ans en novembre. Le célèbre investisseur est PDG de Berkshire depuis plus de 50 ans, mais à 93 ans, son mandat touche à sa fin.

Buffett et Munger étaient « les plus grands intendants de presque toute l’histoire du capitalisme en termes de leur état d’esprit, de leur engagement envers leurs actionnaires, de leur sens du devoir et de l’honneur, et de leur intégrité », a déclaré Chris Davis dans le dernier épisode du podcast Excess Returns. « Personne sensé ne voudrait attaquer Berkshire. »

Mais cela pourrait changer une fois que Buffett aura disparu, a déclaré le gestionnaire de portefeuille de Davis Selected Advisors, qui a été élu au conseil d’administration de Berkshire fin 2021.

« Sans Warren et Charlie, Berkshire était suffisamment peu conventionnel pour que j’imagine toutes sortes de personnes sortir de toutes pièces avec des propositions d’actionnaires visant à libérer de la valeur à court terme au détriment de la valeur à long terme », a déclaré Davis, qualifiant ce type de penser à une « mentalité activiste à court terme ».

Buffett et Munger ont structuré Berkshire comme un réseau de filiales décentralisées et autonomes, leur permettant de se concentrer sur l’allocation du capital à l’intérieur et à l’extérieur de l’entreprise et de déléguer la gestion quotidienne à une armée de PDG. Ils ont également présenté l’entreprise comme un foyer permanent pour les entreprises, attirant les fondateurs qui souhaitaient encaisser sans perdre le contrôle ni voir leur création être démantelée et vendue pour pièces détachées.

Les critiques ont fait valoir que Berkshire pourrait être gérée de manière beaucoup plus efficace si, par exemple, elle disposait d’un seul service juridique ou RH au lieu de plusieurs, et si elle se débarrassait rapidement des entreprises médiocres au lieu de les maintenir par principe.

« Ce sera le travail du conseil d’administration de protéger cette culture », a déclaré Davis. « Un devoir important pour les réalisateurs est d’être capable de prendre les devants et de rester concentrés sur le long terme. »

L’investisseur de valeur a chanté les louanges de Buffett, affirmant que c’était un privilège d’être « assis aux pieds de… l’un des plus grands PDG, managers et créateurs de valeur du siècle dernier » et que c’était comme « de pouvoir manger son dessert en premier ». « 

Davis a également soutenu le point de vue de Buffett selon lequel une entreprise devrait embaucher des administrateurs qui ne sont pas là pour un salaire et se sentir donc libres de dire ce qu’ils pensent. Il n’a reçu que 7 000 $ d’honoraires pour siéger au conseil d’administration en 2022, une erreur d’arrondi par rapport aux 21 millions de dollars d’actions Berkshire qu’il possède, selon les documents déposés.

« J’aime le fait que Berkshire ne rémunère pas ses administrateurs de manière significative, car cela renforce le sentiment que vous êtes là par sens du devoir », a déclaré Davis.