Trois facteurs pourraient faire dérailler le rallye record de l'or, selon un conseiller chevronné

• Le rallye de l'or est vulnérable à un revers, a déclaré à CNBC le conseiller principal Bob Parker.
• Le métal n'est pas soutenu par les fondamentaux, alors que les rendements augmentent, que le dollar se renforce et que la politique de la Fed reste restrictive.
• Son dernier rebond est alimenté par un effet de « rattrapage » compte tenu de la sous-performance de l'année dernière.

L'or est de retour sous les feux de la rampe alors que le métal jaune continue d'atteindre de nouveaux sommets historiques, inspirant des perspectives haussières sur sa prochaine direction.

Mais alors que certains analystes estiment que l'or a encore un potentiel de hausse important, le conseiller chevronné Bob Parker s'attend à ce que la croissance future soit minime.

« Je pense que l'or est désormais très vulnérable à un revers », a déclaré lundi à CNBC le conseiller principal de l'Association internationale des marchés de capitaux. Même si le lingot a déjà gagné près de 14 % depuis le début de l’année, les fondamentaux favorables ne sont tout simplement pas là pour faire monter son prix.

Il y a trois facteurs qui pourraient mettre un terme à la hausse record de ce produit, a déclaré Parker.

Premièrement, l’or a tendance à évoluer à l’inverse des taux d’intérêt, ce qui le rend vulnérable à une politique monétaire plus élevée et prolongée. Et même si beaucoup s'attendaient à au moins trois baisses de taux cette année, des données solides signifient qu'il est de plus en plus probable que la Réserve fédérale maintienne ses taux plus élevés pour contenir l'inflation.

Dans sa propre note, la banque ING est d'accord avec Parker :

« Si la Fed continue son approche prudente en matière d'assouplissement, les prix de l'or risquent de reculer. Nous nous attendons à ce que les prix de l'or restent volatils dans les mois à venir alors que le marché réagit aux facteurs macroéconomiques, en suivant les événements géopolitiques et la politique de taux de la Fed », écrit-il lundi.

Deuxièmement, l’or s’affaiblit face à la hausse des rendements du Trésor, étant donné que la matière première ne porte pas intérêt. Cela signifie que son attrait souffrira face aux valeurs refuges à revenu fixe comme les obligations d’État, car elles peuvent offrir des rendements attrayants avec peu de risques.

Cette semaine déjà, le rendement du Trésor à 10 ans a atteint un nouveau sommet pour 2024, alors que les investisseurs se sont réadaptés à la possibilité de baisses de taux moindres cette année.

Troisièmement, la force du dollar américain constitue un obstacle traditionnel à l’or et ne semble pas s’atténuer. Comme pour les rendements obligataires, le dollar s'est envolé en raison du resserrement de la politique monétaire et s'est apprécié par rapport à presque toutes les devises étrangères cette année, selon Bloomberg.

Alors pourquoi l’or rebondit-il ?

Avec peu de fondamentaux pour soutenir la hausse de l'or, Parker affirme plutôt que sa hausse actuelle est due à sa performance médiocre de l'année précédente.

« Si vous regardez le ratio de l'or par rapport aux marchés boursiers mondiaux l'année dernière et au début de cette année, l'or a largement sous-performé », a-t-il déclaré. « Il y a donc un effet de rattrapage que les investisseurs observent la sous-performance de l'or et augmentent donc leur exposition à l'or. »

Il a également indiqué que le métal avait formé une étroite corrélation avec le bitcoin, bien que les analystes puissent être en désaccord sur son importance, a-t-il déclaré. Jusqu’à présent, le jeton numérique a augmenté de plus de 67 % depuis le début de l’année.

Parker a également noté que les banques centrales ont été d’importants acheteurs d’or, nombre d’entre elles tentant de réajuster la composition de leurs réserves. Cela a déjà été considéré comme une tentative de s’éloigner du dollar américain.