Septembre est un mois « pourri » pour les actions et cette année, les rendements obligataires élevés et l’inflation figurent en tête de liste des risques, selon Ed Yardeni.
- Les actions américaines en sont à une semaine de ce qui a historiquement été leur pire mois de l’année, dans ce que l’on appelle « l’effet septembre ».
- Le S&P 500 est actuellement en baisse d’environ 1 % depuis le début du mois.
- Le vétéran du marché, Ed Yardeni, a souligné certains des principaux risques auxquels les investisseurs sont confrontés cette fois-ci.
Les actions américaines en sont à une semaine de ce qui a été historiquement le pire mois de l’année pour le marché.
Depuis 1945, le S&P 500 a glissé de 0,7 % en moyenne en septembre, selon les données de CFRA Research. Cette année, il est en baisse d’environ 1 % depuis le début du mois.
Ed Yardeni, président de Yardeni Research, a écrit mardi dans une note adressée à ses clients que septembre est « largement considéré comme un mois pourri pour les actions », et a énuméré les principaux risques auxquels les investisseurs sont confrontés cette fois-ci.
Des rendements obligataires élevés
Yardeni souligne que les rendements élevés sur le marché obligataire sont un facteur qui atténue l’attrait des actions. Le taux des bons du Trésor à 10 ans a récemment atteint un plus haut de 16 ans à 4,36% – il se situait autour de 4,25% vendredi.
Les bons du Trésor américain sont considérés comme parmi les actifs les plus sûrs au monde et lorsque leurs rendements augmentent, les titres deviennent relativement plus attractifs pour les investisseurs, ce qui les amène potentiellement à réduire leurs investissements en actions.
« En outre, les investisseurs et les commerçants sont nerveux à propos du rapport de mercredi prochain sur l’IPC pour le mois d’août », a écrit Yardeni. Un taux d’inflation plus élevé pourrait pousser les rendements obligataires à la hausse et accroître la pression sur la Réserve fédérale pour qu’elle augmente encore les taux d’intérêt – ce qui serait négatif pour les actions.
Hausse des prix du pétrole
La hausse des prix mondiaux du pétrole alimente à nouveau la menace d’inflation, sapant la confiance des investisseurs à l’égard du marché boursier.
Les prix du pétrole brut WTI ont augmenté de 38 % depuis les plus bas atteints en mai pour atteindre les niveaux les plus élevés depuis novembre, les producteurs comme l’Arabie saoudite et la Russie prolongeant leurs réductions de production.
Yardeni voit également le risque que d’éventuelles mesures de relance économique de la Chine puissent stimuler la demande de pétrole et ainsi « accroître les inquiétudes inflationnistes ».
Inflation, taux d’intérêt
Les craintes d’inflation parmi les investisseurs boursiers pourraient s’accentuer avant la publication du rapport sur les prix à la consommation aux États-Unis, attendu le 13 septembre.
« L’inquiétude suscitée par la publication de l’IPC mercredi prochain va probablement augmenter dans les prochains jours », a écrit Yardeni, citant l’incertitude entourant la publication prochaine.
L’outil de suivi de l’IPC de la Fed de Cleveland prévoit des taux d’inflation globale et sous-jacente pour le mois d’août de 3,8 % et 4,5 %, ce qui constituerait de « mauvaises surprises », a-t-il ajouté. L’inflation américaine a atteint 3,2 % en juillet.
« Même les participants au FOMC ne savent pas ce qu’ils décideront lors de leur prochaine réunion des 19 et 20 septembre », a prévenu Yardeni, faisant référence à la prochaine réunion des décideurs de la Réserve fédérale pour décider des taux d’intérêt.
La grève des Travailleurs unis de l’automobile se profile
Les travailleurs des « trois grands » constructeurs automobiles de Détroit – Ford, GM et Stellantis – se préparent à faire grève après qu’un nouveau contrat de travail proposé par le syndicat United Auto Workers ait été rejeté par les entreprises.
Si la grève se poursuit plus tard ce mois-ci, cela pourrait « déprimer l’économie en fonction de sa durée et faire grimper les prix des voitures », a déclaré Yardeni, soulignant un autre risque pour les investisseurs en actions.
Un éventuel arrêt du gouvernement
Plus tôt cette année, les États-Unis ont tout juste évité la fermeture du gouvernement fédéral provoquée par des querelles politiques sur la taille et l’ampleur des dépenses nationales.
« Les partisans de la ligne dure républicaine jouent au poulet avec les républicains modérés et les démocrates sur le budget fédéral », a écrit Yardeni.
« Au lieu d’un compromis, le résultat pourrait être une fermeture du gouvernement, peut-être d’ici la fin du mois, mais plus probablement en octobre. »
Un ralentissement en Chine
La Chine est actuellement confrontée à une série de vents contraires économiques, notamment une production manufacturière déprimée, une montée en flèche du chômage des jeunes et un secteur immobilier en implosion.
« Des efforts du gouvernement sont en cours pour stimuler l’économie », a écrit Yardeni. « Si ces efforts échouent, les prix du pétrole pourraient chuter à nouveau et la Chine serait une source majeure de déflation mondiale. »
Si la baisse des prix peut sembler une bonne nouvelle pour le pouvoir d’achat des consommateurs, elle constitue en réalité un danger pour l’économie dans son ensemble, dans la mesure où les individus peuvent reporter leurs achats dans l’espoir de nouvelles réductions. Un repli des dépenses de consommation chinoise pourrait affecter les actions fortement exposées à ce marché, comme Tesla.
