Selon un économiste de renom, la hausse des marchés boursiers s'explique par l'incapacité de la croissance des bénéfices à suivre le rythme des prix exorbitants.

• Le marché boursier est prêt pour une correction alors que les valorisations des actions atteignent des niveaux historiquement élevés, selon l'économiste David Rosenberg.
• Rosenberg a souligné qu'une hausse de 26 % de l'indice S&P 500 au cours de l'année écoulée s'accompagne d'un gain de seulement 6 % de la croissance des bénéfices.
• « Il s'agit d'une énorme bulle, dépassée seulement lors de la folie technologique des années 1999-2000 », a déclaré Rosenberg.

Le marché boursier est « prêt pour une correction » alors que les valorisations des bénéfices atteignent des niveaux historiquement élevés, selon l'économiste David Rosenberg.

Dans une série de notes au cours des deux derniers jours, Rosenberg a averti que la hausse de 26 % du S&P 500 au cours de l'année écoulée reposait sur des fumées, la croissance des bénéfices n'ayant bondi que de 6 % sur la même période.

Cela suggère que l'expansion du multiple cours/bénéfice prévisionnel du S&P 500, passant de 18x à 21x en octobre, est en train de s'étirer.

« Ce type de mouvement sur une période de sept mois ne s'est produit que 5 % du temps au cours des trois dernières décennies », a déclaré Rosenberg. « Tout le monde dit qu'il s'agit d'un marché boursier axé sur les bénéfices, mais au cours de l'année écoulée, il s'est en réalité composé de quatre parts d'expansion des multiples et d'une part de croissance du BPA. »

Les attentes en matière de bénéfices futurs ne s'annoncent pas meilleures, a noté Rosenberg. Le consensus de Wall Street pour le bénéfice par action du S&P 500 en 2024 est de 245 dollars, soit la même prévision aujourd'hui qu'en octobre, avant que le marché boursier n'organise un rallye de près de 30 %.

« De plus, les prévisions de bénéfices pour 2025 (à 275 dollars actuellement) depuis le décollage du marché en octobre dernier ont augmenté de moins de +2% ! » dit Rosenberg.

La hausse des valorisations boursières a entraîné une chute de la prime de risque sur actions, le rendement des bénéfices du S&P 500 s'établissant à 4,8 %, légèrement supérieur au rendement du Trésor à 10 ans d'environ 4,5 %.

« En d'autres termes, la prime de risque des actions a été effacée. Le marché boursier est tellement surévalué qu'en prenant en compte le niveau des taux d'intérêt, le multiple P/E est de plus de 30 % supérieur à ce que l'histoire dit qu'il a été dans le passé. « , a déclaré Rosenberg.

Cela explique le point de vue constamment baissier de Rosenberg, mais l'économiste a déclaré que des valorisations élevées ne signifient pas en elles-mêmes que le marché boursier ne peut pas augmenter à partir de maintenant.

« Cela ne signifie en aucun cas que la bulle ne peut pas s'agrandir davantage. Mais cela veut dire qu'il s'agit d'une bulle énorme, dépassée seulement lors de la folie technologique des années 1999-2000 », a déclaré Rosenberg.