Pourquoi les investisseurs ne s’inquiètent pas d’un rapport sur l’emploi qui montre une hausse du chômage

• Les actions ont grimpé vendredi après la publication de données sur l’emploi montrant une hausse du chômage et un ralentissement de la croissance des bénéfices.
• Les investisseurs applaudissent cette mise à jour car elle augmente les chances que la Fed baisse ses taux plus tôt.
• Un économiste l’a qualifié de « rapport sur l’emploi de rêve de la Fed ».

Les actions ont augmenté vendredi à la suite du dernier rapport sur l’emploi, qui a montré que le taux de chômage avait augmenté en août.

Les effectifs non agricoles ont augmenté de 187 000 le mois dernier, dépassant les prévisions du consensus de 170 000. Le taux de chômage a bondi à 3,8 %, contre 3,5 % le mois précédent, et la croissance des salaires et des gains horaires a ralenti.

Chacun des trois principaux indices boursiers évoluait dans le vert après la publication du rapport, le Dow Jones gagnant 145 points avant midi à New York.

Alors pourquoi exactement les investisseurs se félicitent-ils d’un taux de chômage plus élevé ?

En bref, les données ouvrent la porte à la Réserve fédérale pour réduire les hausses de taux d’intérêt le plus tôt possible. Il s’agit d’une bonne nouvelle pour les actions, car cela signifierait la fin de la campagne de resserrement des politiques, qui constitue un obstacle pour les actions depuis plus d’un an.

Les offres d’emploi diminuent régulièrement, et les taux d’embauche et de départ se rapprochent des niveaux d’avant la pandémie. Cela, ajouté à la hausse du chômage, ne semble peut-être pas être une bonne nouvelle pour les Américains ordinaires, mais en ce qui concerne les marchés, les chiffres incitent à l’optimisme.

« Il s’agit du rapport sur l’emploi de rêve de la Fed », a déclaré Bill Adams, économiste en chef de Comerica Bank. « Une légère hausse du taux de chômage et une modération de la masse salariale et de la croissance des salaires signifient que la Fed maintiendra très probablement son taux directeur stable jusqu’à la décision prise plus tard ce mois-ci. »

Il y a une semaine à Jackson Hole, le chef de la Fed, Jerome Powell, a averti que de nouvelles hausses de taux étaient encore sur la table. Mais les données sur l’emploi publiées vendredi montrent que les hausses de taux semblent avoir l’impact escompté et que les prochaines mesures de la Fed n’auront peut-être pas besoin d’être aussi sévères ou restrictives.

« La hausse du chômage soulage la Fed », selon Bryce Doty, gestionnaire de portefeuille senior chez Sit Investment Associates. « La courbe des rendements continuera de s’inverser avec une baisse des rendements à 2 ans à mesure que les investisseurs envisagent un changement de politique de la Fed. Tout cela malgré un nombre d’emplois légèrement plus élevé que prévu, mais les révisions à la baisse des mois précédents ont plus que compensé les emplois absolus positifs. nombre… la hausse du taux de chômage va voler la vedette. »

Wall Street, pour sa part, reste en désaccord sur la question de savoir si les actions vont rebondir après un mois d’août difficile ou rester silencieuses pendant le reste de l’année. Les tendances historiques montrent que septembre est généralement un mauvais mois pour les actions, en particulier l’année précédant les élections présidentielles.

« J’ai juste du mal à croire que l’inflation va baisser, que la Fed va réduire ses taux et que la croissance ira très bien », a déclaré Dubravko Lakos, stratège en chef des actions mondiales chez JPMorgan, le 24 août.