Novembre est généralement le meilleur mois pour les actions. Une bizarrerie parmi les fonds communs de placement pourrait expliquer ce phénomène étrange et laisser présager des gains importants d’ici la fin de l’année.

• Les discussions sur la saisonnalité des marchés boursiers ont tendance à s’accentuer vers la fin de l’année, et pour cause.
• Depuis 1950, novembre est le mois de l’année le plus performant en termes de performance boursière.
• Une bizarrerie des fonds communs de placement pourrait être à l’origine d’une partie de la saisonnalité de fin d’année.

Avec l’arrivée du mois de novembre, on parle beaucoup à Wall Street de la saisonnalité des marchés boursiers vers la fin de l’année – et pour cause.

Depuis 1950, novembre est en moyenne le mois de l’année le plus fort pour les rendements boursiers, et novembre à décembre est la période de deux mois la plus forte en moyenne pour les rendements, selon LPL Financial.

La vigueur constante du marché boursier en novembre survient peu après septembre, qui a historiquement été le pire mois de l’année pour les actions.

Ces tendances se sont parfaitement déroulées jusqu’à présent cette année, avec une baisse de 5 % du S&P 500 en septembre et une hausse de 4 % au cours des premiers jours de novembre.

Un certain nombre de théories ont tenté d’expliquer le caractère saisonnier du marché boursier. Par exemple, les mauvais mois de septembre ont été attribués à un temps plus frais qui a déprimé le sentiment des commerçants, ainsi qu’à la fin des vacances d’été à Wall Street, qui a entraîné une augmentation des ventes.

En ce qui concerne la vigueur de fin d’année, une théorie est que la propagation de la joie des fêtes (et l’augmentation des dépenses en cadeaux des consommateurs) encourage davantage l’achat que la vente d’actions. C’est ce qu’on appelle souvent le « rassemblement du Père Noël ».

Mais il existe un facteur de hausse des actions qui est moins anecdotique et qui s’appuie sur des preuves plus concrètes : une bizarrerie du code fiscal des fonds communs de placement.

Plus précisément, les fonds communs de placement ont jusqu’au 31 octobre pour effectuer leurs opérations de récolte de pertes fiscales pour l’année, trois mois avant la date limite pour les investisseurs particuliers. La récolte des pertes fiscales est une stratégie commerciale visant à réduire l’obligation fiscale.

« La récolte de pertes fiscales pour les investisseurs institutionnels est devenue de plus en plus répandue après la loi sur la réforme fiscale de 1986, qui a fixé au 31 octobre la date limite pour la plupart des fonds communs de placement pour réaliser des gains en capital », a expliqué Savita Subramanian de Bank of America dans une note l’année dernière.

Cela peut avoir un impact important sur les marchés étant donné que les fonds communs de placement américains gèrent plus de 20 000 milliards de dollars d’actifs en actions et en obligations.

La récolte des pertes consiste à vendre un stock qui a subi des pertes depuis le début de l’année, puis à attendre 30 jours pour le racheter afin d’éviter la violation de la taxe de vente par lavage. Les fonds communs de placement peuvent ensuite utiliser ces pertes réalisées pour réduire leur obligation fiscale lorsqu’ils vendront des actions gagnantes à l’avenir.

« Nous avons historiquement constaté des ventes à perte fiscales de la part des investisseurs institutionnels en octobre (pic de sorties) et des investisseurs particuliers avant la date limite du 31 décembre pour les investisseurs individuels. Les flux pour les deux groupes se sont généralement inversés au cours des mois suivants », a déclaré Subramanian. expliqué.

Et c’est ce renversement qui peut contribuer à faire grimper les actions jusqu’à la fin de l’année, en particulier lorsqu’il y a de nombreux perdants depuis le début de l’année, comme en 2023. Alors que le S&P 500 est en hausse d’environ 14 % cette année, environ la moitié du les sociétés de l’indice sont en baisse, et plus d’un tiers sont en baisse de plus de 10 %.

Ces candidats aux pertes fiscales ont tendance à augmenter après le 31 octobre, ce qui peut finalement contribuer à stimuler le marché boursier dans son ensemble.

« Depuis 1986, les actions en baisse de 10 % ou plus entre le 1er janvier et le 31 octobre ont battu le S&P 500 de 1,9 point de pourcentage en moyenne au cours des trois mois suivants, avec un taux de réussite de 70 % », a déclaré Subramanian.

Alors que les ventes à perte fiscale des fonds communs de placement sont désormais derrière nous, il pourrait y avoir une pression à la hausse sur les cours des actions alors que les fonds communs de placement commencent à racheter les actions qu’ils ont vendues il y a quelques semaines à peine, ce qui s’inscrit directement dans la saisonnalité haussière de fin d’année.