Ne comptez pas sur une baisse des taux de la Fed compte tenu du risque de « montagnes russes » de l’inflation, prévient BlackRock

• Les investisseurs qui parient sur de fortes baisses des taux d’intérêt cette année pourraient être déçus, selon BlackRock.
• La capacité de la Fed à réduire ses taux pourrait être limitée par une résurgence de l’inflation, estime le plus grand gestionnaire d’actifs au monde.
• Les actions et les obligations se sont redressées fin 2023 alors que Wall Street pariait de plus en plus sur une baisse des taux.

Les investisseurs qui se positionnent en faveur de fortes réductions des taux d’intérêt par la Réserve fédérale cette année pourraient être déçus, selon BlackRock.

La banque centrale ne réduira probablement pas ses taux comme l’attendent les marchés, car l’inflation rebondira plus tard cette année avec un marché du travail tendu qui alimentera une croissance accélérée des salaires, ont déclaré les stratèges du plus grand gestionnaire d’actifs du monde dans une note hebdomadaire.

Selon BlackRock, l’augmentation des risques géopolitiques alimentera également les pressions sur les prix dans les années à venir, réduisant ainsi la marge de manœuvre de la Fed pour assouplir sa politique monétaire. Les tensions géopolitiques ont tendance à affecter les chaînes d’approvisionnement mondiales en matières premières, provoquant des fluctuations des prix des matières premières.

Les investisseurs et les analystes ont multiplié les paris ces derniers mois sur une baisse des taux américains cette année, après que la Fed a signalé qu’elle envisageait la perspective d’un assouplissement des conditions monétaires.

UBS s’attend à ce que la Fed abaisse ses coûts d’emprunt de référence à quatre reprises cette année, dans le cadre de son scénario de base, tandis que NatWest Markets prévoit une réduction de plus de 200 points de base.

De telles attentes ont alimenté des rebonds torrides sur les marchés boursiers et obligataires en novembre et décembre, l’indice S&P 500 ayant augmenté de 14 % sur cette période.

L’inflation fait des montagnes russes

Cependant, selon BlackRock, le marché a peut-être été un peu en avance sur lui-même.

« Nous pensons que la Fed pourrait ne pas être en mesure de réaliser les baisses de taux attendues par les marchés, même avec une croissance modérée », écrivent les analystes dirigés par Jean Boivin.

L’inflation annuelle est tombée à 3,1 % en novembre, contre un sommet de plus de 9,1 % en 40 ans à la mi-2022, après que la Fed a relevé ses taux d’intérêt de plus de 500 points de base. Le rythme de la hausse des prix pourrait encore ralentir jusqu’à 2 % au cours des prochains trimestres, mais il rebondira plus tard cette année, selon BlackRock.

« La chute des prix des biens aux États-Unis fait baisser l’inflation à mesure que les fluctuations des dépenses provoquées par la pandémie s’estompent. Pourtant, un marché du travail tendu entraîne une croissance des salaires obstinément élevée, comme le montrent les données sur l’emploi de décembre », ont écrit les analystes.

« Nous pensons que cela signifie que l’inflation devrait remonter à près de 3 % en 2025 à mesure que la pression sur les prix des biens s’estompe. Nous pensons que la fragmentation géopolitique renforcera les pressions inflationnistes dans les années à venir également », ont-ils ajouté.

La tendance optimiste des actions pourrait se poursuivre à court terme alors que l’inflation continue de ralentir pour l’instant, mais cela pourrait changer une fois que des signes d’une résurgence de la pression sur les prix apparaîtront, selon le gestionnaire d’actifs.

Le marché obligataire pourrait connaître une volatilité accrue « à mesure que la persistance de l’inflation deviendra plus claire », écrivent les stratèges.