L’investisseur d’élite Jeremy Grantham a averti que les actions étaient dans une bulle et pourraient plonger de plus de 50 % – mais son collègue affirme qu’elles sont devenues moins chères.

• Jeremy Grantham a prévenu que le S&P 500 pourrait plonger de plus de 50 % par rapport aux niveaux actuels jusqu’à 2 200 points.
• Mais l’un de ses collègues, Ben Inker, affirme que les actions américaines sont beaucoup moins chères aujourd’hui qu’il y a deux ans.
• Le co-responsable de l’allocation d’actifs de GMO affirme que l’inflation et la croissance économique ont accru la valeur des actions.

Jeremy Grantham s’attend à ce que le S&P 500 perde un tiers de sa valeur et plonge de plus de 50 % par rapport aux niveaux actuels si certaines choses tournent mal. Ben Inker, co-responsable de l’allocation d’actifs chez GMO, la société d’investisseurs d’élite, a adopté un ton beaucoup plus positif lors du dernier épisode du podcast « The Long View » de Morningstar.

Les investisseurs sont confrontés à un environnement « nettement meilleur » qu’il y a deux ans, a déclaré Inker, car même si une récession se profile, ils sont « assez bien payés pour prendre des risques » dans plusieurs régions du monde. De plus, les actifs sûrs comme les bons du Trésor et les liquidités offrent des rendements bien plus élevés qu’ils ne l’ont fait depuis des années, offrant ainsi davantage de moyens d’obtenir un rendement, a-t-il noté.

« Ce qui est passionnant pour les investisseurs, c’est que, que vous cherchiez à acheter un portefeuille d’actions, un portefeuille de titres à revenu fixe ou un portefeuille diversifié d’actifs, les perspectives semblent plutôt bonnes », a déclaré Inker.

La forte hausse des actions américaines cette année a effacé l’essentiel de leurs pertes en 2022, mais elles sont toujours « considérablement moins chères » aujourd’hui qu’il y a quelques années, a déclaré Inker.

Il a expliqué que l’inflation – qui a atteint un sommet de 9 % en 40 ans l’été dernier et est restée proche du double de l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale ces derniers mois – a fait grimper la juste valeur des actions parce que les entreprises produisent les biens et services qui ont le prix a grimpé. La croissance économique américaine au cours des deux dernières années a également fait augmenter la juste valeur des actions, dans la mesure où les entreprises publiques se développent généralement parallèlement à l’économie dans son ensemble.

Le résultat est que les actions américaines sont « considérablement meilleures qu’elles ne l’étaient il y a quelques années », a déclaré Inker. Il est allé jusqu’à dire que les 20 % des actions les moins chères sont « probablement bon marché en termes absolus » – une déclaration que lui et ses collègues n’ont pas été en mesure de faire depuis un certain temps, a-t-il noté.

Les commentaires d’Inker sont frappants étant donné que Grantham, cofondateur de GMO et stratège en investissement à long terme, a tiré la sonnette d’alarme à plusieurs reprises sur une « superbulle » couvrant plusieurs classes d’actifs et a appelé à une chute du S&P 500 d’environ 4 600 points aujourd’hui à 3 200 points, voire même à 3 200 points. 2 200 points.

Grantham avait précédemment fixé le plancher du marché à 3 000 points, ou 2 000 points si « quelques roues tombaient ». Mais il a récemment déclaré à William Edwards de Trading Insider que l’inflation et la croissance économique l’avaient poussé à relever ces objectifs.