L’investisseur « Big Short » Michael Burry s’est investi dans les actions de l’énergie et du transport maritime au dernier trimestre. Un stratège de haut niveau explique pourquoi.

• Michael Burry s’est emparé d’un tas d’actions énergétiques et maritimes au deuxième trimestre.
• L’investisseur « Big Short » était probablement attiré par leur bon marché et leur potentiel de hausse, a déclaré un analyste.
• Burry a également fait un pari à effet de levier « très important » contre le S&P 500 et le Nasdaq-100, a noté l’analyste.

Michael Burry n’a pas seulement parié contre le S&P 500 et le Nasdaq-100 au dernier trimestre, il a également fait le plein d’actions énergétiques et maritimes. Ces achats sont parfaitement logiques pour l’investisseur de la renommée « The Big Short », selon un analyste de premier plan.

Scion Asset Management de Burry a acheté des actions de Vital Energy, Precision Drilling, Costamare, Safe Bulkers et de six autres sociétés des secteurs du pétrole et du gaz et du transport maritime, a révélé cette semaine un dossier de la Securities and Exchange Commission. Les 10 positions, sur 33 avoirs au total, valaient un total de 29 millions de dollars à la fin juin, soit plus du quart de la valeur totale du portefeuille de Scion, hors options.

Les achats du gestionnaire de fonds étaient très probablement des paris asymétriques et à contre-courant, a déclaré à Insider Gerry Fowler, responsable de la stratégie actions européennes et de la stratégie mondiale des produits dérivés chez UBS.

Les secteurs de l’énergie et du transport maritime abritent « des entreprises assez bon marché qui se négocient avec des bénéfices assez bas », a-t-il déclaré, ajoutant que Burry « recherchait probablement des choses où il pourrait gagner cinq fois ce qu’il pourrait perdre ».

Les sociétés énergétiques étaient en mauvaise posture il y a quelques mois, suite à une baisse soutenue des prix du pétrole. Burry a peut-être prévu une reprise alors que plusieurs grands vents favorables se sont matérialisés en juin, notamment les réductions de production de l’OPEP, une économie mondiale étonnamment résiliente et la conclusion des ventes de pétrole de la réserve stratégique américaine de pétrole, a déclaré Fowler.

« Nous ne sommes pas aussi intelligents que Michael Burry », a plaisanté Fowler, mais même son équipe s’attendait à ce que les prix du pétrole augmentent et que les actions énergétiques se redressent dans ce contexte.

Quant aux stocks d’expédition, Burry s’y est peut-être empilé parce qu’ils étaient extrêmement bon marché. Les bénéfices du secteur ont été mis sous pression, car le boom pandémique des achats de biens s’est estompé.

Les actions battues peuvent rapidement grimper, car « tout signe d’élan à la hausse » peut inciter les analystes à réviser leurs prévisions de bénéfices et le marché à réévaluer les actions pour refléter l’amélioration des perspectives de croissance, a déclaré Fowler.

Les achats de Burry d’actions énergétiques et maritimes pourraient indiquer qu’il est optimiste sur le commerce international et une reprise mondiale. Cependant, Fowler a mis en garde contre l’attribution de ce point de vue à Burry étant donné la série de difficultés économiques dans le monde et le fait que Scion détenait des couvertures d’indices d’une valeur notionnelle de 1,6 milliard de dollars le 30 juin.

« C’est une position importante même pour un gros fonds », a-t-il déclaré, ajoutant qu’il s’agissait d’un pari particulièrement important dans le portefeuille de 111 millions de dollars de Scion. Même si Burry a payé une infime fraction de 1,6 milliard de dollars pour les couvertures, « l’exposition qu’il utilise montre un effet de levier important », a noté Fowler.

Les paris sur l’énergie et l’expédition de Burry ne font peut-être pas la lumière sur ses perspectives actuelles pour les actions ou l’économie, mais ils témoignent de son style d’investissement caractéristique. Plus précisément, faire des paris asymétriques à contre-courant – comme celui contre la bulle immobilière qui a fait de lui un nom connu – sur des actifs profondément sous-évalués et démodés.