L'indicateur de récession préféré de Wall Street clignote depuis 16 mois, mais l'autre ingrédient clé d'un ralentissement est introuvable
- Un signal clé de récession apparaît depuis 16 mois, mais l’autre moitié du ralentissement est absente.
- Historiquement parlant, les récessions font suite à un choc « imprévu » sur l’économie.
- Rien ne se prépare encore qui pourrait envoyer l’économie dans une chute libre semblable aux récessions passées.
L’indicateur le plus étroitement surveillé d’une récession à venir fait état d’un ralentissement depuis près d’un an et demi, Wall Street se grattant la tête face aux signaux contradictoires de la courbe des taux inversée et d’une économie toujours forte.
Mais l’indicateur classique de récession ne représente que la moitié de la recette nécessaire à un ralentissement, et l’autre élément manque toujours, a écrit DataTrek Research dans une note cette semaine.
La société a souligné que l'écart entre les rendements des bons du Trésor à 10 ans et à trois mois était inversé depuis 16 mois.
« Dans les 9 à 17 mois qui ont suivi le moment où la courbe des rendements du Trésor s'est « inversée » par rapport à son état habituel de taux à long terme supérieurs aux taux à court terme, l'économie américaine a toujours connu une récession », ont déclaré les analystes dans la note.
Cela dit, la courbe inversée ne représente que 50 % d’un solide appel à la récession. L’autre élément est un choc pour le système, qui a également été présent lors des récessions passées.
La récession de 1990 a été catalysée par l'invasion du Koweït par l'Irak, provoquant une flambée des prix du pétrole et une baisse de la confiance des consommateurs. En 2001, l’éclatement de la bulle Internet, couplé aux conséquences des attentats terroristes du 11 septembre, a entraîné un ralentissement économique. La Grande Récession a entraîné l’éclatement sans précédent de la bulle immobilière de la décennie et l’effondrement de la valeur des logements aux États-Unis.
Plus récemment. la brève récession de 2020 s’est produite en réponse à une pandémie mondiale unique en son genre.
Bien que ces événements puissent tous être qualifiés de « cygnes noirs » et soient par nature difficiles à prévoir, un choc d’une telle ampleur ne semble pas se préparer pour le moment.
« Nous ne disposons pour l'instant que de la moitié des ingrédients nécessaires pour préparer une récession », indique la note. « Oui, la politique monétaire américaine est restrictive puisque la Fed veut refroidir l'économie et réduire l'inflation. Mais… le catalyseur nécessaire à un ralentissement est présent ». encore à paraître. »
Les principaux commentateurs estiment qu’un atterrissage en douceur semble moins probable, même si l’économie reste forte. Le PDG de JPMorgan, Jamie Dimon, a déclaré cette semaine que la probabilité d'un atterrissage en douceur n'était que de moitié environ par rapport aux 70 à 80 % prédits par d'autres prévisionnistes. Par ailleurs, l'économiste en chef de Morgan Stanley, Ellen Zentner, a averti qu'un « atterrissage brutal » du ralentissement économique était garanti, car l'impact des hausses de taux de la Fed ne s'est pas encore pleinement fait sentir dans l'ensemble de l'économie.
