L’histoire montre que le S&P 500 connaît une croissance à deux chiffres l’année suivant la hausse des taux par la Fed.

• Le S&P 500 a généralement rebondi à deux chiffres au cours de l’année après un taux « sommet », a déclaré DataTrek.
• Une hausse à deux chiffres de plus de 20 % a suivi le pic des hausses de taux de la Fed en 1995, 2006 et 2018.
• « L’histoire suggère que l’indice peut augmenter de 17 % au cours du premier semestre 2024 », a écrit l’analyste.

Les marchés parient sur la fin des hausses de taux de la Réserve fédérale. Si tel est le cas, cela pourrait signifier que le S&P 500 pourrait augmenter à deux chiffres l’année prochaine.

En effet, les taux « sommets » de l’histoire ont généralement été suivis de forts gains pour les actions, a écrit Jessica Rabe, analyste chez DataTrek, dans une note mercredi.

« Les actions américaines ont tendance à rebondir à deux chiffres et à dépasser le rendement moyen des prix à long terme de 9 à 10 pour cent dans l’année après que la Fed a cessé de relever les taux à court terme », a écrit Rabe. « La seule exception a eu lieu l’année qui a suivi la dernière hausse des taux de la Fed, le 15 mars 2000, lors de l’éclatement de la bulle Internet. »

Jetez un œil aux autres sommets récents des cycles de hausse des taux. La fin d’un cycle de hausse des taux en janvier 1995 a vu le S&P 500 bondir de 35,2 % l’année suivante. Un taux record en juin 2006 a suivi une augmentation de 20,7 % l’année suivante.

Et plus récemment, après la fin du cycle de hausse des taux en décembre 2018, l’indice de référence a grimpé de 27,9 % au cours de l’année suivante.

Si l’on met ces éléments ensemble, la croissance moyenne du S&P 500 après un taux maximum est de 17,4 %.

« Le S&P 500 est essentiellement inchangé depuis le 26 juillet, date de ce que les marchés considèrent désormais comme la « dernière » hausse de ce cycle, donc l’histoire suggère que l’indice peut rebondir de 17 % au cours du premier semestre 2024″, a écrit Rabe.

L’indice de référence se situait à 4 547 mercredi matin, en hausse d’environ 1 % au cours des 5 derniers jours. Après un rapport plutôt positif sur l’IPC la semaine dernière, le marché s’est redressé grâce à la conviction croissante que la Fed avait fini de relever ses taux. Des experts comme Jeremy Siegal s’attendent à ce que les baisses de taux interviennent dès mars de l’année prochaine.

Quant à ce qui arrive aux actions après que la banque centrale a réduit les taux d’intérêt, Rabe a écrit que les rendements sont « mitigés » dans les mois qui suivent. Pour en revenir à l’histoire, les marchés rebondissent généralement dans le mois qui suit la baisse. Mais à plus long terme, dans l’année qui a suivi le début des réductions en 2001 et 2007, le S&P500 a baissé respectivement de 9,6 % et 17,8 %.

Ce n’était pas le cas en 2019, lorsque l’indice a augmenté de 8,9 % au cours de l’année qui a suivi la baisse des taux en juillet.

Cette différence est en grande partie due à des facteurs uniques comme les attentats terroristes du 11 septembre 2001 qui ont conduit à la guerre au Moyen-Orient ou les dégâts durables causés par la crise financière en 2008.

« En revanche, les réponses rapides des politiques monétaire et budgétaire à la crise pandémique ont aidé les actions américaines à se redresser beaucoup plus rapidement », a écrit Rabe.