Les troubles en Chine présentent un risque pour les Magnificent 7, selon l’OGM de Jeremy Grantham

• Les gains boursiers sont fortement concentrés parmi les actions dites des Sept Magnificents.
• C’est un risque en soi, mais les investisseurs doivent être conscients que le groupe est particulièrement exposé aux risques liés à la Chine, explique GMO.
• Un événement qui réduirait l’accès à l’industrie chinoise et taïwanaise de fabrication de puces serait douloureux pour ces entreprises.

Les investisseurs qui se réjouissent du boom boursier aidé en grande partie par les Sept Magnifiques sous-estiment peut-être le risque de conflit géopolitique en Chine.

Dans une lettre aux investisseurs cette semaine, GMO, co-fondé par le légendaire vétéran du marché Jeremy Grantham, a déclaré qu’un événement géopolitique perturbateur en Chine constitue un « risque commun » pour toutes les actions des Sept Magnifiques : Apple, Amazon, Nvidia, Tesla, Métaplateformes, Alphabet et Microsoft.

Le grand risque d’un tel événement serait un accès réduit aux industries chinoises et taïwanaises des puces électroniques, dont ces entreprises dépendent fortement pour poursuivre le développement des technologies qui ont suscité tant d’enthousiasme parmi les investisseurs, à savoir l’intelligence artificielle.

« Un événement géopolitique qui nuirait à l’accès des entreprises américaines à la Chine, à Taiwan et à l’industrie des semi-conducteurs serait donc profondément inconfortable pour ce groupe d’entreprises », ont écrit Ben Inker et John Pease, du groupe OGM, dans la lettre.

En plus des risques pesant sur l’approvisionnement en semi-conducteurs, le groupe d’actions à grande capitalisation a une exposition moyenne de près de 20 % de ses revenus à la Chine et à Taiwan, a noté GMO, et quatre d’entre elles ont des relations avec le géant manufacturier taïwanais Foxconn.

L’augmentation des investissements dans l’IA par les sept leaders de la capitalisation boursière a accru leur dépendance à l’égard de Taïwan, qui est le premier fournisseur mondial de puces. Cette évolution a suscité des inquiétudes à Wall Street quant à l’impact potentiel d’une décision de la Chine de s’emparer de Taiwan.

« Les investisseurs qui sont opposés à la pondération combinée de 4 % de la Chine et de Taiwan dans le MSCI ACWI devraient être conscients de la pondération combinée de 17 % des superstars américaines dans ce même indice », a écrit GMO.

Alors que Taïwan vient de terminer ses élections de 2024, il doit préserver son statu quo actuel tout en conservant un certain degré d’autonomie dans un contexte d’escalade des actions militaires et de la rhétorique chinoise, renforçant les inquiétudes des investisseurs face à l’escalade des tensions.

En prenant du recul, les deux plus grandes économies mondiales ont connu des tendances contrastées sur leurs marchés boursiers. Le marché boursier américain a bondi grâce à une croissance trimestrielle exceptionnelle du PIB, à un marché du travail en rebond et aux progrès rapides de l’IA.

La hausse enregistrée jusqu’à présent cette année a culminé lorsque le S&P 500 a franchi la barre des 5 000 cette semaine pour la toute première fois.

D’un autre côté, la Chine déploie des efforts considérables pour sauver le marché boursier d’un grave ralentissement aggravé par une crise immobilière, des pressions déflationnistes et des vents démographiques contraires. Le pays a mis en place des plans de relance économique, notamment des mesures répressives contre les ventes à découvert et les délits d’initiés, mais la confiance des investisseurs dans les actions reste encore faible.

Les actions technologiques à mégacapitalisation de Magnificent Seven représentent désormais 29 % du S&P 500, ce qui sonne l’alarme quant à la durabilité du dernier rallye du marché. Pourtant, Brian Belski, stratège en chef des placements à BMO, a déclaré cette semaine qu’une concentration extrême sur le marché boursier constitue un risque surestimé et ne devrait pas empêcher les investisseurs d’acheter des actions.