Les politiques commerciales et d’immigration de Trump sont un « élixir de stagflation » qui pourrait faire basculer les États-Unis dans la récession, selon le directeur de la stratégie de JPMorgan
La promesse de Donald Trump d’augmenter les barrières commerciales et d’expulser les immigrants pourrait constituer un choc politique susceptible de déclencher une récession, a déclaré David Kelly de JPMorgan à Bloomberg TV.
Dans une interview lundi, le stratège mondial en chef a noté qu’il y avait peu de raisons de craindre un effondrement à l’heure actuelle, mais qu’une éventuelle victoire républicaine en novembre pourrait conduire à un ralentissement.
Plusieurs propositions essentielles sont en cause. En matière de commerce, Trump a annoncé son intention d’instaurer un droit de douane universel de 10 % sur toutes les importations aux États-Unis et a également évoqué des droits de douane plus élevés en remplacement de certains impôts sur le revenu.
En matière d’immigration, le candidat républicain a promis de mener à bien le plus vaste programme d’expulsions de l’histoire des Etats-Unis. Il a également déclaré que son administration expulserait tous les travailleurs sans papiers, soit quelque 7,5 millions de personnes, selon une estimation récente du groupe de réflexion Peterson Institute.
« Si vous prenez Trump au mot, vous aurez des tarifs douaniers beaucoup plus élevés. Or, les tarifs douaniers sont un élixir de stagflation. Les tarifs ralentissent la croissance et font grimper l’inflation en même temps », a déclaré Kelly. « Si vous prenez Trump au mot sur l’immigration, l’économie s’arrêterait à cause de l’expulsion des immigrants clandestins ou illégaux. »
Les remarques de Kelly reflètent une longue liste de critiques similaires adressées aux projets de Trump.
Plus récemment, l’ancien secrétaire au Trésor Larry Summers a dénoncé l’échange de droits de douane contre impôt sur le revenu comme étant « la mère de toutes les stagflations », car les droits de douane ne génèrent nulle part autant de recettes que les impôts nationaux actuels.
Dans le même temps, les analystes ont reconnu que l’immigration était l’un des principaux moteurs du marché du travail post-pandémie, les migrants occupant des postes moins bien rémunérés qui ont permis de maintenir l’emploi à un niveau stable.
Le président de l’Institut Peterson, Adam Posen, a déclaré la semaine dernière que l’expulsion de ces travailleurs réduirait considérablement l’offre de main-d’œuvre et pourrait déclencher une récession dans le secteur manufacturier.
Pour Kelly, il convient de considérer dans quelle mesure Trump est réaliste quant à la mise en œuvre de ses propositions, en notant que tout ce qu’il avait promis auparavant n’a pas été mis en œuvre.
Il faut néanmoins y réfléchir, a-t-il ajouté. « Un choc politique pourrait tout à fait faire basculer l’économie dans la récession. »
Pour l’instant, l’économie se porte bien, a déclaré M. Kelly. Il a noté que, même si les dépenses des consommateurs à faibles revenus diminuent, cela a été compensé par des gains de richesse, ainsi que par la création d’emplois et la croissance des salaires.
« Les dépenses de consommation augmenteront plus lentement, de l’ordre de 1,5 % d’ici la fin de l’année, contre 2 % auparavant », a-t-il déclaré. « Mais cela reste suffisant. »
