Les marchés financiers pourraient réagir à des fluctuations de données qui « ne correspondent pas à la réalité », déclare un ancien économiste de la Fed

• Les enquêtes fédérales mesurant les prix, les offres d’emploi et d’autres statistiques ont constaté une baisse des taux de réponse.
• C’est préoccupant pour les marchés devenus ultra-sensibles aux données économiques car elles affectent la politique de la Fed.
• Les investisseurs doivent être plus prudents lorsqu’ils réagissent aux statistiques officielles, a déclaré Claudia Sahm, ancienne économiste de la Fed.

Inflation. Emplois. Prix ​​des maisons. Il existe de nombreuses données sur la santé de notre économie. Mais que se passe-t-il si ces chiffres ne nous donnent pas une image précise de ce qui se passe ?

Les enquêtes qui rassemblent des statistiques sur l’évolution du marché couvrent une tranche plus restreinte de la population. Par exemple, le taux de réponse aux enquêtes sur l’indice des prix à la consommation est passé de 67 % en 2016 à 53 % cette année, selon le Bureau of Labor Statistics. Pour les offres d’emploi, le taux a chuté de 66 % à 31 %.

C’est inquiétant pour les marchés, qui tentent d’anticiper la prochaine décision de la Réserve fédérale en s’appuyant sur les données et sont devenus beaucoup plus nerveux à l’égard des rapports économiques.

« Ils ne nous donnent pas une image aussi précise », a déclaré Claudia Sahm, ancienne économiste de la Fed, à Trading Insider. « Et encore une fois, ce que l’on commencerait à voir en premier, c’est la précision des estimations, et vous obtenez des mouvements de mois en mois qui ne sont pas la réalité. »

Si la qualité des enquêtes se dégrade, la variabilité s’accentuera, a-t-elle ajouté. « Et puis cela signifie que les marchés vont être davantage bouleversés et réagir à des choses qui n’existent pas vraiment. »

Ce que cela signifie pour les investisseurs

La qualité des données est particulièrement critique à l’heure où la Fed approche d’un point charnière : passer des hausses de taux aux baisses.

La baisse des taux de réponse peut accroître l’incertitude concernant l’économie, a déclaré Goldman Sachs dans un rapport le mois dernier, soulignant des révisions de données plus importantes que d’habitude. En fait, les offres d’emploi ont été révisées en moyenne de 180 000 au cours des dernières années, soit plus du triple de ce qui était habituel il y a six ans.

Dans le même temps, le marché est devenu beaucoup plus sensible aux publications de données individuelles ces dernières années, dans la mesure où elles pèsent sur la politique de la Fed, a ajouté Goldman.

Le mois dernier, le marché boursier a grimpé en flèche après un rapport sur l’inflation plus faible que prévu. Il a également chuté en septembre et a bondi en juillet selon d’autres données.

Alors que les marchés oscillent énormément après chaque choc statistique, Sahm a déclaré que les investisseurs devraient toujours être prudents – mais pas méfiants – lorsqu’ils réagissent aux derniers chiffres.

« Ne réagissez pas de manière excessive à un virage serré, car cela pourrait ne pas être réel ou cela pourrait revenir très rapidement », a-t-elle ajouté.

Pourquoi les taux de réponse baissent-ils ?

Les taux de réponse ont diminué pour diverses raisons, notamment le fait que les gens deviennent plus discrets et se méfient des fonctionnaires qui posent un tas de questions personnelles. Le travail à distance pendant la pandémie a également affecté les tarifs.

Il existe également davantage de « gardiens » qui empêchent les statisticiens d’atteindre les répondants. Pensez aux assistants administratifs, à la messagerie vocale, aux e-mails, aux sonnettes intelligentes et aux bâtiments verrouillés.

Le Bureau of Labor Statistics est bien conscient de la baisse des taux de réponse, qu’il publie fréquemment en ligne. En mars, le BLS a déclaré qu’il maintenait la qualité des données en élargissant la taille des échantillons et en contactant davantage de répondants par téléphone.

Malgré ce déclin, les statistiques gouvernementales sont toujours considérées comme les données de la plus haute qualité qui soient.

C’est parce qu’il est difficile de battre la portée des enquêtes fédérales qui touchent des centaines de milliers de personnes, selon Gerald Perrins, un haut responsable chargé de superviser les données sur les prix à la consommation au BLS.

« Bien que certains taux de réponse puissent être en baisse, nos taux de réponse sont relativement élevés compte tenu de la grande taille de nos échantillons », a-t-il déclaré à Trading Insider.

Prenez l’IPC. Presque chaque mois, des économistes et des statisticiens du gouvernement ont entrepris de collecter des données sur les prix de tout, des œufs aux IRM en passant par les abonnements à la télévision par câble. En 2022, l’IPC comprenait les données d’une moyenne de 259 504 répondants dans les villes américaines.

« Notre objectif est de diffuser les meilleures données de référence possibles », a déclaré Perrins.