Les forces sous-jacentes du yen japonais sont si faibles que la monnaie se situe dans la « même ligue » que le peso argentin et la livre turque, selon la Deutsche Bank.

• Les principaux facteurs déterminants du yen sont si faibles que la monnaie est comparable à la livre turque et au peso argentin, a déclaré la Deutsche Bank.
• Le Japon a des rendements réels historiquement bas en raison du refus de la banque centrale de resserrer sa politique, a déclaré un analyste.
• La balance des paiements du pays est également faible, la Banque du Japon ayant déclenché une fuite des capitaux.

Les fondamentaux du yen japonais sont si faibles que la monnaie est comparable à certaines des monnaies les moins performantes au monde, a indiqué mercredi une note de la Deutsche Bank.

« Un simple coup d’œil sur les facteurs déterminants du yen – rendements et comptes extérieurs – place le yen japonais dans la même catégorie que la livre turque et le peso argentin », a écrit George Saravelos, responsable mondial de la recherche sur les changes à la banque, dans le rapport.

Certes, les pertes du yen par rapport au dollar ne sont pas aussi importantes, ayant chuté de 15 % jusqu’à présent cette année, tandis que la lire a chuté de 51 % et que le peso s’est effondré de 97 %.

Mais dans le cas du yen, ses problèmes sont le résultat direct du contrôle unique de la courbe des taux par la Banque du Japon et du refus de la banque centrale de relever les taux d’intérêt, ce qui se traduit par des rendements réels historiquement bas, a déclaré Saravelos.

L’autre facteur de faiblesse du yen, la balance des paiements, est également dû à la Banque du Japon, qui a essentiellement organisé « une fuite lente des capitaux des investisseurs nationaux vers les actifs étrangers », a-t-il ajouté, soulignant que les obligations d’État japonaises sont relativement peu attrayantes. .

« Si vous êtes Japonais, quel est l’intérêt d’acheter un JGB à 5 ans avec un rendement nominal de 50 points de base quand vous pouvez acheter un bon du Trésor américain à 5 ans avec un rendement réel de 3% ? » il a dit.

L’intervention de la Banque du Japon sur les marchés des changes n’aidera pas le yen et pourrait même se retourner contre lui.

En effet, vendre des réserves libellées en dollars, comme les bons du Trésor, ajouterait une pression à la hausse sur les rendements américains et stimulerait le dollar, a expliqué Saravelos.

« Plus grave encore, cela entraînera une détérioration du bilan extérieur du gouvernement japonais et, par extension, de sa situation budgétaire », a-t-il écrit.

Pour stabiliser la monnaie, il a suggéré que la BoJ commence à relever ses taux et à mettre fin à sa campagne d’assouplissement quantitatif. Autrement, la volatilité du yen augmentera si les investisseurs nationaux commencent à remettre en question la volonté de la banque d’agir.

Même si les autorités japonaises ont récemment pris de nouvelles mesures pour assouplir leurs restrictions de rendement, ce changement a déçu les traders. Après de brefs gains mardi, le yen a atteint un nouveau plus bas à 151 par rapport au dollar.