Les entreprises ont allongé la maturité de leurs dettes, évitant ainsi un « tsunami de défauts » dû à la hausse des taux, selon Bernstein

• Les investisseurs peuvent s’attendre à un « taux de défaut modéré » au cours des 12 à 18 prochains mois, écrivent les analystes de Bernstein.
• Malgré la hausse des taux d’intérêt, les entreprises ont allongé la maturité de leurs dettes, atténuant ainsi la pression.
• « Cela dit, nous pensons que les investisseurs devraient privilégier les crédits de meilleure qualité, rester sélectifs et prêter attention à la liquidité. »

Les entreprises ont allongé la maturité de leurs dettes, atténuant ainsi l’impact tant redouté des hausses de taux de la Réserve fédérale.

Et tant que les investisseurs obligataires restent attentifs à la qualité du crédit, il n’y a aucune raison de paniquer face à un environnement d’entreprise plus faible, indique vendredi une note de Bernstein.

« Nous nous attendons à un taux de défaut modéré pour les 12 à 18 prochains mois – autour de 4 à 5 % – plutôt qu’à un tsunami de défauts et de dégradations », écrivent les analystes dirigés par Tiffanie Wong. « Cela dit, nous pensons que les investisseurs devraient privilégier les crédits de meilleure qualité, rester sélectifs et prêter attention à la liquidité. »

Même si une politique monétaire plus élevée et plus longue accroît effectivement le risque de défaut en réduisant la croissance et en augmentant les coûts d’emprunt, les prolongations des échéances de la dette signifient que seulement 10 % du marché à haut rendement arrivera à échéance d’ici la fin de l’année prochaine, selon Bernstein. .

Et sur ce montant, 74 % sont des obligations de meilleure qualité, moins vulnérables au déclin économique.

Dans le même temps, une vague de défauts de paiement pendant la période de pandémie a déjà éliminé les entreprises les plus à risque, et celles qui restent sont devenues plus responsables sur le plan budgétaire, a ajouté Bernstein.

« Des bilans sains signifient que les entreprises émettrices peuvent résister à une pression accrue à mesure que la croissance et la demande ralentissent. Cela se reflète dans les notations de crédit des entreprises, qui se sont améliorées dans l’ensemble de l’univers de la catégorie investissement, avec des hausses dépassant largement les dégradations », écrivent les analystes.

Pour répondre au point de Bernstein, une nouvelle étude a révélé que les grandes entreprises ont maintenu un meilleur accès aux marchés du crédit et des actions, ce qui les a aidées à surmonter les défis macroéconomiques. Au contraire, ce sont les entreprises du marché intermédiaire qui sont les plus confrontées à des difficultés.

Fitch Ratings a néanmoins prévenu le mois dernier que les défauts d’entreprises allaient augmenter cette année aux États-Unis et dans la zone euro, alors que l’impact du resserrement de la politique des banques centrales continuerait de se faire sentir sur l’économie.

Par ailleurs, l’immobilier commercial reste sous pression. Mardi, la Mortgage Bankers Association a constaté que les taux de délinquance dans le secteur avaient augmenté au cours du quatrième trimestre, tirés par les immeubles de bureaux.