Les économies des États-Unis, de la Chine et de l’Europe s’éloignent les unes des autres. Le « découplage » mondial fait bouger les marchés.

• Les plus grandes économies du monde connaissent un « découplage », selon Bank of America.
• Les États-Unis font preuve d’une résilience surprenante, la croissance européenne est faible et la Chine vacille.
• Les actions mondiales ont reflété les changements de tendance dans le commerce et les chaînes d’approvisionnement.

Les plus grands acteurs de l’économie mondiale suivent des trajectoires différentes, et les marchés du monde entier reflètent l’évolution du paysage.

Selon Bank of America, l’économie américaine continue de faire preuve d’une résilience remarquable, la croissance européenne a faibli et la Chine est confrontée aux perspectives les plus difficiles dans un contexte de difficultés immobilières, de déflation et de vents démographiques contraires.

« Des signes de découplage sont présents sur les marchés mondiaux de la croissance, du commerce et des actions », ont écrit les stratèges de Bank of America dans une note publiée vendredi.

Les États-Unis, en particulier, ont connu une forte croissance du PIB au cours des derniers trimestres et un ralentissement constant de l’inflation, ainsi que des données économiques prometteuses et un rallye boursier qui ne s’arrêtera pas.

Bank of America considère comme scénario de base pour les États-Unis un atterrissage en douceur et une politique monétaire assouplissante à partir de juin. Beaucoup à Wall Street partagent un point de vue similaire, et les investisseurs ont exploité cet optimisme, le S&P 500 ayant atteint une série de records au cours des dernières semaines.

Selon la BofA, une croissance plus forte que prévu et des données solides sur le marché du travail pour clôturer 2023 suggèrent une dynamique positive continue au cours de la nouvelle année.

Le resserrement des conditions financières a mis le secteur immobilier commercial américain sous davantage de pression, a noté la société, ce qui s’est traduit par une plus grande souffrance sur le marché de l’immobilier de bureaux. La secrétaire au Trésor Janet Yellen a exprimé ses inquiétudes concernant la CRE, mais reste assurée que cela ne entraînera pas de risque systémique pour le secteur bancaire.

Il existe encore une certaine incertitude sur ce que fera ensuite la Réserve fédérale pour lutter contre le « dernier kilomètre » de l’inflation, mais cela n’influencera pas considérablement le positionnement des États-Unis par rapport aux autres puissances économiques.

À ce stade, les perspectives pour la zone euro semblent plus sombres.

« [G] »La croissance dans la zone euro a été très anémique, avec notamment des données plus faibles que prévu en Allemagne », ont déclaré les stratèges. « Malgré cela, notre scénario de base reste que la BCE commence à réduire ses taux en juin. »

La BofA prévoit une croissance de la zone euro de 0,4 % en 2024 et de 1,1 % en 2025. Mais l’Allemagne, la plus grande économie du bloc, sera faible à -0,4 %, et l’Espagne montrera sa force avec une croissance de 1,3 %. Le large éventail de perspectives en Europe finira par converger, en supposant qu’il n’y ait pas de nouveaux chocs de croissance.

« Du point de vue du marché, la faiblesse en Allemagne est plus facile à digérer que celle de la périphérie », affirment les stratèges. « La demande intérieure allemande reste un moteur important des exportations des autres pays de la zone euro, tout comme les exportations allemandes elles-mêmes, compte tenu de l’intégration de la chaîne de production au sein de la zone euro. »

Et la Chine, pour sa part, est confrontée à un cocktail baissier unique de données démographiques défavorables, de faible confiance des consommateurs et d’exode des investisseurs étrangers.

Ces performances économiques contrastées se sont reflétées dans les actions, la Chine étant à la traîne du reste du monde et luttant pour ébranler le discours « ultra-baissier ».

« SPX a surperformé l’indice MSCI World, tandis que les actions européennes ont sous-performé en comparaison », ont déclaré les stratèges de la BofA. « En outre, le découplage des actions chinoises est plus marqué et n’a encore montré aucun signe de reprise. »