Les cours des actions ont un impact important sur la perception qu’ont les investisseurs de l’économie, ce qui est exactement ce qui se produit avant une récession, selon le principal baissier de Wall Street.

• Le marché boursier exerce une influence considérable sur la façon dont les investisseurs perçoivent l’économie.
• C’est ce que révèle une note publiée lundi par l’un des principaux baissiers de Wall Street, Mike Wilson de Morgan Stanley.
• « Les marchés s’attendent désormais à une réaccélération significative de la croissance, ce que nous pensons peu probable cette année. »

Le marché boursier exerce une influence considérable sur la perception que les investisseurs ont de l’économie, signalant un cycle économique avancé qui se termine généralement par une récession.

C’est ce qu’affirme Mike Wilson, stratège actions chez Morgan Stanley, qui s’est montré fortement baissier cette année, malgré une hausse de près de 20 % du S&P 500.

« À la fin du cycle, lorsque les données sont contradictoires, le sentiment peut être influencé par les cours boursiers plus que d’habitude. Nous pensons que le pendule est allé trop loin cet été et qu’un sentiment d’aversion au risque nous accompagnera probablement en septembre », a-t-il déclaré dans un communiqué. Remarque du lundi.

Les investisseurs ont été assez capricieux lorsqu’ils ont réfléchi à l’imminence d’une récession. Le récit de la récession a oscillé entre un atterrissage brutal, un atterrissage en douceur et un atterrissage nul du tout, et la reprise actuelle des marchés boursiers a renforcé certaines des visions les plus optimistes de l’économie.

Mais la reprise des marchés boursiers a également été alimentée par des données économiques rigoureuses et par les bénéfices des entreprises. Le taux de chômage reste proche de son plus bas niveau depuis plusieurs décennies, les chiffres de l’inflation ont été réduits de moitié par rapport à leur sommet de juin 2022 et un consommateur résilient continue de dépenser. Dans le même temps, les résultats des premiers et deuxièmes trimestres se sont révélés meilleurs que ce que Wall Street craignait.

Mais Wilson reste fidèle à son point de vue selon lequel une grande partie de l’optimisme économique des investisseurs est davantage motivée par les cours boursiers que par les données économiques.

« Dans les environnements de fin de cycle, il est très courant que les investisseurs oscillent entre les résultats d’un atterrissage en douceur et d’un atterrissage brutal », a déclaré Wilson. « Aux prix actuels, les marchés s’attendent désormais à une réaccélération significative de la croissance, ce que nous pensons peu probable cette année, notamment pour le consommateur. »

Wilson a souligné qu’une récente enquête auprès des consommateurs menée par Morgan Stanley a montré que la confiance des consommateurs dans l’économie américaine ne s’améliore pas par rapport au mois dernier. L’inflation reste la principale préoccupation, et la seule catégorie dans laquelle les consommateurs s’attendent à dépenser plus d’argent au cours des six prochains mois est celle des produits essentiels comme les produits d’épicerie et les articles ménagers.

« Nous avons constaté une baisse notable des intentions de dépenses pour les petits appareils électroménagers, l’électronique grand public et les biens durables », a déclaré Wilson, ajoutant que les projets de dépenses des consommateurs pour les voyages internationaux ont également diminué d’un mois à l’autre.

« Nous ne pouvons nous empêcher de rester sceptiques quant à l’accélération de la croissance économique… à ce stade du cycle, les données économiques peuvent être contradictoires et incertaines, tant pour les haussiers que pour les baissiers. Durant de telles périodes, l’évolution des prix a tendance à influencer le sentiment et positionnement plus que la normale », a-t-il prévenu. « Nous pensons que l’optimisme devrait s’estomper. »

Wilson a recommandé aux investisseurs de se concentrer sur la détention d’actions de croissance défensives, en particulier d’actions industrielles, par rapport aux actions de consommation discrétionnaire.

« Le secteur industriel a un solide historique de surperformance en fin de cycle par rapport à la consommation discrétionnaire », a-t-il déclaré.