Les consommateurs ne sont même pas près d’être épuisés. Voici pourquoi et ce que cela signifie pour le marché boursier.
- La plupart des prévisions de baisse des marchés boursiers reposent sur un affaiblissement de la consommation américaine.
- Les investisseurs baissiers citent 1 000 milliards de dollars de dettes de carte de crédit, les remboursements prochains de prêts étudiants et l’épuisement de l’épargne excédentaire liée à la pandémie.
- Mais le consommateur américain dispose d’une grande capacité de dépenses, et c’est une excellente nouvelle pour le marché boursier.
Qu’il s’agisse de 1 000 milliards de dollars de dettes de cartes de crédit ou de la reprise prochaine des remboursements de prêts étudiants, il existe de nombreuses raisons de s’inquiéter de la santé financière du consommateur américain.
Et ces inquiétudes deviennent de plus en plus fortes alors que certains stratèges boursiers prévoient la fin imminente du marché haussier, en partie à cause d’un affaiblissement du consommateur qui devrait ralentir ses dépenses.
Mais une certaine perspective est nécessaire, en particulier dans une période de gros titres effrayants, notamment un niveau record d’endettement sur les cartes de crédit et l’épuisement de l’épargne excédentaire accumulée pendant la pandémie.
En réalité, les consommateurs américains disposent encore d’une grande puissance de feu pour dépenser de l’argent, faire croître l’économie et faire grimper le marché boursier. Voici pourquoi.
1. Faible ratio du service de la dette
Même si 1 000 milliards de dollars de dettes de cartes de crédit semblent beaucoup, ce qui compte vraiment, c’est de savoir si les consommateurs peuvent rembourser ces dettes. Et ils le peuvent très certainement.
Moins de 10 % du revenu disponible des ménages américains est consacré au remboursement de leurs dettes, qui comprennent les hypothèques, les prêts automobiles et les dettes liées aux cartes de crédit.
C’est en dessous des niveaux d’avant la pandémie et en dessous de la fourchette de 10 à 12 % qui était constante pendant une grande partie des années 2010, lorsque les actions étaient remarquablement solides.
2. Les actifs de consommation éclipsent les passifs
Si les dettes des consommateurs augmentent, la valeur des actifs des consommateurs augmente également – et les deux ne sont vraiment pas comparables.
La valeur nette collective des consommateurs américains se situe actuellement juste en dessous de 150 000 milliards de dollars, et le total des actifs s’élève à près de 170 000 milliards de dollars, dont une grande partie est constituée de logements et d’actions. Pendant ce temps, les consommateurs ont des dettes totales d’un peu moins de 20 000 milliards de dollars, dont la majeure partie est représentée par des prêts hypothécaires.
Et considérez ceci : alors que la dette des cartes de crédit a augmenté d’environ 100 millions de dollars par rapport aux niveaux d’avant la pandémie pour atteindre un peu plus de 1 000 milliards de dollars, la valeur nette totale des consommateurs américains a augmenté d’environ 30 000 milliards de dollars par rapport aux niveaux d’avant la pandémie.
3. La valeur nette de votre logement, une source de fonds inexploitée
Les propriétaires américains ont accumulé près de 30 000 milliards de dollars de valeur nette de leur logement, et ils n’ont pas encore pu y accéder via des lignes de crédit sur valeur domiciliaire, comme le montre le graphique ci-dessus. L’encours des marges de crédit sur valeur domiciliaire est loin d’avoir atteint son sommet observé lors de la récession de 2008.
Les taux d’utilisation des marges de crédit sur valeur domiciliaire sont de 38 %, ce qui est bien inférieur à la moyenne d’avant la pandémie de 51 %.
Les marges de crédit sur valeur domiciliaire représentent un moyen facile pour les propriétaires d’emprunter de l’argent sur leur maison, généralement à un taux d’intérêt inférieur à celui des prêts personnels. Les énormes sommes d’argent que les consommateurs ont immobilisées dans leur maison représentent une option, leur permettant d’emprunter de l’argent plus tard. Cela représente une puissance de feu considérable qui pourrait soutenir davantage de dépenses et la croissance de l’économie.
4. Le consommateur moyen bénéficie de faibles taux hypothécaires
Les taux hypothécaires ont grimpé au cours de la dernière année à des niveaux qui ont déclenché une crise d’abordabilité pour les acheteurs de logements neufs, mais il est important de se rappeler que la grande majorité des propriétaires ont bloqué leur prêt hypothécaire à des taux historiquement bas.
Le taux d’intérêt effectif pour l’encours de la dette hypothécaire n’est que de 3,60 %, légèrement au-dessus de son plus bas niveau depuis plusieurs décennies. Aussi difficile que cela puisse être pour les acheteurs de logements neufs étant donné la hausse des taux hypothécaires au-dessus de 7 %, cela n’aura peut-être pas un effet aussi dissuasif sur l’économie que certains le pensent.
5. Les dépenses de détail sont solides avec beaucoup de liquidités disponibles
Toutes les données concrètes montrent un consommateur capable de résister à quelques contretemps, comme un redémarrage des prêts étudiants. Cela est confirmé par les données mensuelles sur les ventes au détail, qui ont montré une croissance résiliente cette année. Et à mesure que le consommateur continue de dépenser, sa réserve d’argent continue de croître.
Les fonds du marché monétaire disposent actuellement de près de 6 000 milliards de dollars de liquidités, un record, les investisseurs bénéficiant de taux sans risque de 5 %. Même si une partie de cette trésorerie appartient aux institutions, les consommateurs en possèdent également une grande part.
Dans l’ensemble, les consommateurs américains disposent de bases solides et peuvent poursuivre leurs habitudes de consommation tout en assurant le service de leurs dettes. Et étant donné que la consommation représente environ 70 % du PIB, cette vigueur devrait continuer à se répercuter sur l’économie et le marché boursier. Alors ne comptez pas encore le consommateur.
