Les actions technologiques de pointe se négocient avec la plus forte décote relative depuis plus de 6 ans et les bénéfices devraient susciter un élan, selon Goldman Sachs.

• Les actions à grande capitalisation sont à leur valorisation la plus basse depuis six ans, a écrit Goldman Sachs.
• Pendant ce temps, la saison des résultats surperformera celle des sociétés S&P typiques.
• Le secteur devrait continuer à surperformer l’indice au moins jusqu’en 2025.

Les valeurs technologiques à grande capitalisation ne sont pas seulement appelées à inverser leur tendance actuelle à la baisse, elles continueront probablement à surperformer le marché dans son ensemble dans les années à venir, ont écrit les analystes de Goldman Sachs dans une note publiée dimanche.

Alors que les sept principales actions du secteur ont chuté de 20 % par rapport à leur sommet de juillet, elles se négocient désormais 1,3 fois plus haut que leur prix, leur bénéfice par action et leur croissance à long terme (PEG), en dessous du ratio moyen de 1,9x de l’action S&P. Il s’agit d’un niveau atteint seulement cinq fois au cours de la dernière décennie, et de la plus forte réduction depuis 2017.

« Pas plus tard qu’en janvier, le groupe a obtenu une prime PEG de 18 % par rapport au titre médian (2,2x contre 1,9x). Si les estimations de croissance du consensus restent inchangées et que les valeurs technologiques des méga-capitalisations reviennent à leur PEG moyen de la dernière décennie. (0,84x), le groupe s’apprécierait de 20% », a déclaré Goldman.

Cela pourrait se produire bientôt, la prochaine saison des résultats étant susceptible d’être un catalyseur possible de davantage de gains dans le secteur. Pendant les deux tiers des saisons de résultats depuis 2016, les principales actions technologiques ont dominé les bénéfices de trois points de pourcentage.

Et les plus grands noms de la technologie d’aujourd’hui – Apple, Microsoft, Amazon, Google, Nvidia, Tesla et Meta, également connus sous le nom de « Magnificent Seven » – devraient voir leurs ventes augmenter de 11 % dans les résultats du troisième trimestre à venir, contre une estimation de 1 % pour l’agrégat S&P 500.

Non seulement cela pourrait ramener l’industrie technologique aux sommets de 2023, mais cela pourrait également aider le secteur à continuer de dépasser la moyenne des actions du S&P 500 au cours des prochaines années.

En effet, la croissance supérieure des ventes est une tendance de longue date pour les technologies à grande capitalisation, avant même que le battage médiatique sur l’intelligence artificielle ne provoque une hausse massive du cours de leurs actions. Par exemple, de 2013 à 2019, le secteur a augmenté à un taux de croissance annuel composé de 15 %, contre 2 % pour le reste du S&P.

D’ici 2025, les sept principales actions devraient croître de neuf points de pourcentage plus rapidement que le reste de l’indice.

Outre les grands espoirs d’une bonne saison de résultats, les valeurs technologiques à grande capitalisation devraient également rebondir dans un contexte de modération du marché du Trésor américain. Le secteur a largement chuté alors que les rendements à 10 ans ont dépassé 4,6 %, mais Goldman estime qu’ils retomberont à 4,3 % au quatrième trimestre.

« La divergence entre la baisse des valorisations et l’amélioration des fondamentaux représente une opportunité pour les investisseurs », indique la note.

Dan Ives de Wedbush Securities fait preuve du même optimisme à l’égard du secteur technologique. Dans une note récente, il a qualifié les bénéfices à venir d’un « avant-goût » de la croissance future de la technologie. Pourtant, tout le monde ne croit pas que la reprise soit durable, et certains commentateurs ont averti qu’une inflation persistante et la diminution du battage médiatique sur l’IA perturberaient les gains futurs du secteur.