Les actions sont sur le point de chuter – et de nombreux Américains sont « prisonniers dans leurs propres maisons » après la flambée des taux hypothécaires, selon l’économiste David Rosenberg.

• Les stocks sont sur le point de s’effondrer et de nombreux Américains sont « prisonniers dans leurs propres maisons », dit David Rosenberg.
• Les prix des actifs, qui atteignent des sommets, chuteront probablement si la Fed continue de relever les taux d’intérêt, dit-il.
• La hausse des taux a fait grimper les coûts hypothécaires, dissuadant de nombreux vendeurs, dit l’économiste.

Les actions sont sur le point de chuter à mesure que les pressions économiques s’accentuent, et la hausse historique des taux hypothécaires signifie que de nombreux Américains sont désormais « prisonniers dans leurs propres maisons », dit David Rosenberg.

« Le marché obligataire a clairement payé le prix », a-t-il déclaré dans une note de lundi, faisant référence à la chute des prix des obligations ces derniers mois alors que les rendements augmentaient. « Le deuxième cycle de baisse du marché actions devrait suivre. Le cash est roi. »

Le président de Rosenberg Research a exposé plusieurs raisons pour lesquelles il pense que les prix des actifs ont atteint des sommets insoutenables. Il a imputé les craintes d’une pandémie et les mesures de relance excessives du gouvernement à alimenter les dépenses insouciantes des consommateurs, et a déclaré que l’augmentation des allocations de chômage avait fait grimper les salaires et encouragé les entreprises à accumuler des travailleurs.

Rosenberg a averti que la rigidité du marché du travail pourrait empêcher le taux de chômage d’augmenter suffisamment pour apaiser les inquiétudes de la Réserve fédérale selon lesquelles la menace inflationniste n’est pas écartée et que l’économie est en surchauffe. En conséquence, la banque centrale pourrait continuer à augmenter les taux d’intérêt, ce qui aurait pour effet de serrer la vis sur le marché boursier et sur l’économie, a-t-il déclaré.

L’ancien économiste en chef nord-américain chez Merrill Lynch a également fait part de ses inquiétudes concernant le marché immobilier. Il a souligné la décision de la Fed de réduire les taux d’intérêt à presque zéro en 2020 et 2021, ce qui a permis aux propriétaires de bloquer des prêts hypothécaires à long terme à des taux de 2 à 3 %.

« Au moins 85 % des débiteurs hypothécaires l’ont fait et même si cela leur a permis d’échapper à l’impact des taux d’intérêt plus élevés liés au resserrement de la Fed, ces gens ont fini par devenir prisonniers dans leurs propres maisons », a-t-il déclaré. « Ils ne peuvent pas déménager sans subir de lourdes sanctions financières. »

Rosenberg voulait dire que les vendeurs potentiels de maisons ont hésité à se séparer de leurs prêts hypothécaires bon marché et à devoir payer le prix le plus élevé et contracter un prêt hypothécaire de plus de 7 % pour un nouveau logement.

La pénurie de maisons existantes à vendre qui en a résulté a conduit à une « bulle des prix de l’immobilier qui a dépassé ce que nous avons vu en 2005-07 », a-t-il déclaré.

L’économiste chevronné a doublé ses perspectives baissières pour les actions dans une note de recherche matinale de mardi. Il a souligné que deux secteurs du S&P 500 qui ont alimenté l’indice de référence cette année, la consommation discrétionnaire et l’informatique, sont sur la bonne voie pour connaître leur pire mois depuis décembre. Il a également cité la baisse des volumes de transactions à la Bourse de New York et au Nasdaq.

Rosenberg a également énuméré plusieurs raisons de s’inquiéter pour l’économie. Citons notamment la montée en flèche des taux de délinquance sur les cartes de crédit, les signes de plus en plus nombreux d’une faiblesse de la production et du marché du travail, la hausse des prix de l’essence, le resserrement des prêts bancaires et la reprise imminente du paiement de la dette étudiante. Il a en outre évoqué la perspective d’une nouvelle fermeture du gouvernement en octobre et a souligné l’impact douloureux que cela pourrait avoir sur la croissance économique.

Le gourou des marchés tire la sonnette d’alarme depuis un certain temps dans un contexte d’investissement morose. En juillet, il a comparé la folie spéculative autour des actions aux bulles Internet et immobilières, et a averti que les Américains étaient sur le point d’épuiser leurs économies et de lutter de plus en plus pour emprunter de l’argent.