Les actions reflètent les bulles précédentes, car la Fed est trop « lâche » en matière de liquidité, selon un stratège de haut niveau.

• Le marché boursier présente des similitudes avec les bulles d'actifs historiques, a averti Albert Edwards de la SocGen.
• Cela pourrait être le signe que la politique monétaire de la Fed n'est pas assez stricte, a-t-il déclaré.
• Le baissier de Wall Street met en garde depuis des mois contre une récession et une correction boursière à venir.

Les actions reflètent des bulles historiques, la politique monétaire de la Fed n'étant pas aussi stricte que les marchés le pensent, selon Albert Edwards, stratège mondial à la Société Générale.

Edwards, qui fait actuellement partie des prévisionnistes les plus baissiers de Wall Street, a souligné la forte hausse des actions au cours de l'année écoulée, le S&P 500 gagnant 27 % par rapport à son creux d'octobre 2022.

Mais la flambée des cours boursiers pourrait être un avertissement que la politique monétaire de la Fed est trop laxiste, a-t-il prévenu, soulignant les réductions du bilan de la banque centrale et les attentes de baisses de taux de la Fed plus tard cette année, qui assouplissent toutes deux les conditions financières.

Cela peut expliquer pourquoi le S&P 500 a atteint une série de records cette année et pourquoi la masse monétaire totale – une mesure de la liquidité de l’économie – a bondi de 10 % au cours de l’année dernière, selon les données de la Réserve fédérale.

« Le récit actuel se concentre sur l'anticipation d'une augmentation des bénéfices des entreprises due à l'IA pour justifier pleinement les valorisations stratosphériques actuelles. Ceux d'entre nous qui ont vécu la bulle TMT de la fin des années 1990 ont déjà entendu tout cela et lèvent les yeux au ciel », a déclaré Edwards. dans une note la semaine dernière. « La Fed a peut-être joué au jeu avec les liquidités l'année dernière », a-t-il ajouté.

Les investisseurs ont orienté le marché haussier sur la queue de ce qu'on appelle la « révolution de l'IA », mais Edwards affirme que certains signes montrent que l'optimisme des analystes et les attentes en matière de bénéfices des entreprises commencent à ralentir. Le pourcentage de modifications des estimations des analystes qui constituent des mises à niveau est tombé en dessous de 50 % dans l'indice S&P Composite, a-t-il noté.

« Tout ce que je peux dire, c'est que le fait que l'optimisme des analystes sur le S&P 500 n'ait atteint qu'un sommet de 50 % avant de retomber n'est pas l'apanage d'une reprise cyclique normale, et encore moins d'une 'nouvelle ère' de l'IA », a prévenu Edwards. « Ce contexte de bénéfices anémiques est-il vraiment cohérent avec une hausse du S&P d'un tiers en un an ? Peut-être qu'après tout, tout est question de liquidité induite par la Fed ?! »

Edwards, qui était l'un des rares à Wall Street à avoir prévu le krach Internet, prévient depuis des années que les actions pourraient se retrouver dans une bulle similaire, en particulier dans le contexte de la frénésie du marché pour l'intelligence artificielle. Cela suggère que les actions pourraient être sujettes à une correction majeure, surtout si les États-Unis entrent en récession, avait-il précédemment averti.