Les actions à très grande capitalisation sont surévaluées et risquent une forte correction, selon un CIO. Voici pourquoi cela présente une opportunité d’achat « monstrueuse ».

• Les leaders du marché boursier sont surévalués et pourraient subir une forte correction, a déclaré Richard Bernstein de la RBA.
• Les pertes pourraient rivaliser avec le krach Internet, lorsque les actions populaires ont perdu jusqu'à 50 % de leur valeur, a-t-il prédit.
• Mais l'événement pourrait être une excellente opportunité d'investissement dans la mesure où les gains sont distribués au reste du marché.

Les actions les plus chères sont sur le point de connaître une forte correction, mais cela pourrait présenter une opportunité d'achat « monstre » dans presque tous les autres domaines du marché, selon le vétéran de Wall Street Richard Bernstein.

Le directeur des investissements de la RBA a souligné un écart entre les marchés de la dette et des actions, ce qui pourrait laisser présager une correction prochaine du marché. Sur le marché de la dette, les spreads de crédit se rétrécissent, ce qui se produit généralement lorsque les bénéfices des entreprises augmentent. Mais seul un groupe restreint d’actions domine le marché boursier, ce qui implique que les bénéfices n’augmentent pas pour la plupart des entreprises.

Plusieurs éléments pourraient expliquer cette déconnexion. Le marché obligataire pourrait envoyer un faux signal, ce qui impliquerait qu'il pourrait y avoir un événement de crédit et une vague de faillites d'entreprises à l'horizon, a déclaré Bernstein.

Cependant, l’explication la plus probable est que les actions les plus chères du marché sont largement surévaluées et se dirigent vers une correction, tandis que le marché obligataire signale une force croissante pour le reste des sociétés qui composent le S&P 500.

« Fondamentalement, cela n'a aucun sens. Le marché obligataire dit que les bénéfices des entreprises vont être solides… mais le marché des actions, avec ce leadership incroyablement restreint de sept sociétés, dit que ce sont des perspectives de bénéfices apocalyptiques », a-t-il déclaré à Trading Insider dans une interview. . « Je pense que le marché boursier est dans une bulle et que le marché obligataire a raison. »

Les actions ont émis d’autres signes avant-coureurs indiquant que les investisseurs sont trop absorbés par la ferveur spéculative pour une poignée de noms. Les 10 principales actions du S&P 500 représentent 35 % de la valeur totale de l'indice de référence, le pourcentage le plus élevé jamais enregistré, selon l'analyse d'Apollo.

Et si l’on compare la capitalisation boursière de la plus grande action du marché au 75e centile des actions, le marché semble être le plus surévalué depuis 1932, selon les économistes de Goldman Sachs.

Bernstein n'avait pas de prédiction quant au moment où la bulle pourrait éclater, mais elle pourrait infliger de sérieux « dommages » à l'économie, avec des pertes boursières qui rivalisent avec le krach des entreprises Internet, a-t-il prévenu.

Après le boom des actions Internet, l’indice Nasdaq Composite a chuté de 78 % par rapport à son sommet et les actions technologiques ont continué à connaître des difficultés au cours des 14 années suivantes. Cela a ouvert la voie à une « décennie perdue » sur le marché boursier, le S&P 500 perdant 1 % entre 1999 et 2009.

« C'est ce que je pense que nous examinons », a prévenu Bernstein. « Cela fait plusieurs années de sous-performance significative. »

Mais pour les investisseurs qui se sont diversifiés en s’éloignant des actions technologiques à mégacapitalisation les plus chères, l’éclatement de la bulle serait une bonne nouvelle pour leurs portefeuilles.

Alors que les actions à grande capitalisation ont chuté au cours de la décennie perdue des années 2000, les actions à petite capitalisation, celles de l’énergie et des marchés émergents se sont extrêmement bien comportées. L'indice Russell 2000 a gagné 48 % entre 1999 et 2009 et l'indice MSCI Emerging Markets IMI a grimpé de 145 % au cours de cette période.

Bernstein affirme que son entreprise est optimiste sur tout, sauf sur les principales actions du marché actuel, qui ont grimpé en flèche au milieu du battage médiatique de Wall Street pour l'IA. Dans une note précédente, il a déclaré que le changement de leadership du marché boursier des noms les plus médiatisés vers les actions sous-aimées présente une opportunité unique dans une génération pour les investisseurs.

« Nous aimons tout sauf sept actions. En fait, je pense que l'ensemble des opportunités est probablement le plus large qu'il ait jamais été dans toute ma carrière », a-t-il déclaré. « Je pense que l'opportunité est monstrueuse ici. »