Les achats massifs de bitcoins alimentés par la dette de MicroStrategy pourraient aggraver un futur ralentissement, selon JPMorgan.
- L'utilisation par MicroStrategy de l'effet de levier pour développer son trésor de bitcoins pourrait aggraver le ralentissement, a déclaré JPMorgan.
- Microstrategy souhaite acquérir autant de bitcoins que possible, a déclaré son fondateur Michael Saylor.
- Mike Novogratz a averti qu'un effet de levier trop important alimentant le rallye du Bitcoin pourrait déclencher un repli.
Alors que le bitcoin a atteint de nouveaux records, une future correction pourrait être aggravée par l'exposition massive d'une entreprise haussière, a déclaré JPMorgan dans une note.
« Nous pensons que les achats de bitcoins financés par la dette par MicroStrategy ajoutent de l'effet de levier et de la mousse au rallye crypto actuel et augmentent le risque d'un désendettement plus sévère en cas de ralentissement potentiel à l'avenir », ont écrit jeudi les analystes dirigés par Nikolaos Panigirtzoglou.
L'enthousiasme croissant pour le jeton l'a fait grimper à plus de 73 000 $ cette semaine, alors que les nouveaux ETF spot bitcoin ont ouvert les portes à un nouvel ensemble d'investisseurs. D'autres s'entassent avant la réduction de moitié du bitcoin le mois prochain, un événement qui fait historiquement grimper le prix vers de nouveaux sommets.
Mais selon JPMorgan, MicroStrategy a joué un rôle non négligeable dans le rallye, s'étant essentiellement transformé en un pari à effet de levier sur le Bitcoin.
La société, fondée par le crypto-bull Michael Saylor, a acquis un total de 205 000 bitcoins à la mi-mars, une réserve désormais évaluée à plus de 14 milliards de dollars. Construire ce trésor est devenu une stratégie centrale pour l'entreprise, car Saylor vante souvent son intention d'acquérir autant de bitcoins que possible.
« C'est le meilleur actif d'investissement. L'objectif final est donc d'acquérir plus de Bitcoin », a-t-il récemment déclaré à Yahoo Finance. « Celui qui obtient le plus de Bitcoin gagne. Il n'y a pas d'autre fin de partie. »
Selon JPMorgan, MicroStrategy a acheté pour 1 milliard de dollars de bitcoin cette année, s'ajoutant à un achat similaire d'un milliard de dollars au quatrième trimestre. Pour financer ces acquisitions, la société a utilisé des investissements en bitcoins à effet de levier, a expliqué Saylor précédemment.
« Nous utilisons du capital bon marché – notre coût moyen du capital est d'environ 1,6%, ou quelque chose dans cette fourchette – et la combinaison de l'effet de levier, tout en offrant un rendement à nos actionnaires », a-t-il déclaré en août.
Désormais, l'objectif est d'offrir 500 millions de dollars supplémentaires de dette convertible pour continuer à acheter du bitcoin, ont écrit les analystes de JPMorgan.
L’excès d’effet de levier dans le rallye du Bitcoin a également suscité des inquiétudes chez d’autres commentateurs. Bien que Mike Novogratz, PDG de Galaxy et passionné de cryptographie, prévoie généralement que le jeton augmentera, ce n'est pas avant une correction à environ 50 000 $.
En effet, les nouveaux ETF ont attiré un grand nombre d’investisseurs particuliers dépendants de l’effet de levier, ce qui n’est pas durable.
« Je pense que le marché est trop endetté en ce moment. Cela se produit après d'énormes hausses », a-t-il déclaré à Bloomberg TV à la fin du mois dernier. « Il y aura un lessivage. Les gens ne peuvent pas supporter autant d'influence. »
