L’effondrement de la bulle SPAC a déclenché une augmentation du nombre de penny stocks. Ce n’est pas une bonne nouvelle pour le marché.

• Le nombre de penny stocks négociés sur les bourses américaines a bondi, avec 557 échanges en décembre.
• Ce bond intervient après que le krach de la bulle SPAC ait déclenché une baisse des cours des actions de nombreuses entreprises.
• Selon les experts, cela crée des inefficacités sur le marché et détourne les commerçants de détail d’investissements potentiellement meilleurs.

Bien que la brève frénésie autour des startups spéculatives soit terminée pour le moment, l’effondrement de la bulle pourrait avoir brisé les normes du marché.

Il existe désormais des centaines de sociétés cotées aux États-Unis qui se négocient à moins d’un dollar, dont la majorité ont commencé comme des sociétés d’acquisition à vocation spéciale, ou SPAC, qui sont devenues publiques pendant la période de boom, au plus fort de la pandémie et avant qu’une répression réglementaire ne déclenche un effondrement. .

Début décembre, 557 actions cotées aux États-Unis se négociaient sous la barre des 1 dollar, une hausse sismique par rapport aux quelques dizaines qui existaient en 2021, a rapporté le Wall Street Journal. En fait, environ un sixième de l’indice Nasdaq Composite est désormais composé de penny stocks, car la bourse est populaire parmi les émetteurs à petite capitalisation.

Comme ces actions restent cotées sur les principales bourses, c’est une tendance qui conduit à des inefficacités du marché, a écrit John Ramsay, directeur de la politique de marché de l’IEX, dans un article la semaine dernière.

Le prix ultra-bas d’un penny stock rend les volumes de transactions élevés beaucoup plus faciles à réaliser, par rapport à un titre plus cher.

Des volumes élevés entraînent des distorsions du capital, car les bourses ont tendance à prendre en compte le volume total d’actions d’une entreprise lorsqu’elles offrent des incitations, plutôt que leur prix.

« En négociant activement une action dont le prix est d’environ 19 cents par action, une entreprise pourrait générer 1000 un volume de transactions fois supérieur avec le même montant de capital qu’avec Apple », a déclaré Ramsay dans un exemple.

Le « système de niveaux de remise » encourage les échanges à des volumes très élevés, a déclaré Ramsay. Cela incite une société de négoce à négocier des actions qui offrent le « meilleur rapport qualité-prix », ce qui se traduit par de meilleurs prix pour les autres transactions de l’entreprise.

La Securities and Exchange Commission a proposé de restreindre cette pratique au motif qu’elle crée un environnement anticoncurrentiel. L’argument est que l’élimination des niveaux de rabais éliminerait les inefficacités des échanges, dans la mesure où les flux de capitaux ne récompenseraient pas les actions qui jouent sur les prix.

Des volumes élevés confèrent également aux actions inférieures au dollar un faux sentiment d’attraction auprès des investisseurs particuliers. C’est problématique car ces actifs sont déjà connus pour leur volatilité et leur risque élevé.

« Un volume de transactions élevé influencé par des facteurs autres que la valeur fondamentale des sociétés cotées peut absolument augmenter le risque de pertes substantielles pour les investisseurs qui pourraient ne pas être en mesure de discerner les raisons de ce volume plus élevé », a déclaré Ramsay à Trading Insider dans un e-mail.

Un rapport de Jefferies note une dynamique similaire.

« Les actions autour de 1 $/action sont devenues populaires auprès des investisseurs particuliers grâce aux médias sociaux, on pourrait donc raisonnablement se demander s’ils renoncent à investir dans d’autres noms – par exemple, le S&P 500 – et optent plutôt pour des actions inférieures à 1 $. Et si oui, comment cela pourrait avoir un impact sur la liquidité d’autres actions plus traditionnelles.

Cela n’aide pas non plus que ces actifs restent inclus dans les indices, car cela leur confère un « insigne de légitimité », a ajouté Ramsay.

Bien que le Nasdaq exige que les entreprises atteignent un seuil de 1,00 $ pour que leurs actions puissent continuer à être négociées, les sociétés en dessous de ce niveau bénéficient d’un délai de grâce de 180 jours pour s’y conformer. Cela a conduit à une augmentation des regroupements d’actions, une décision par laquelle une entreprise réduit son nombre d’actions pour augmenter le prix.

255 de ces scissions ont eu lieu en 2023, contre 159 l’année précédente, a déclaré Jefferies.

« Etant donné la morosité du marché américain des introductions en bourse, il est tout à fait raisonnable de voir comment les bourses voudraient aider les entreprises à rester cotées en bourse », a déclaré Jefferies.