L’économie ne ralentira tout simplement pas, et c’est actuellement le pire résultat possible pour les marchés.

• L’économie américaine est en pleine effervescence et les marchés sont paniqués.
• Le rapport sur l’emploi de septembre a dépassé les attentes des économistes, avec 336 000 emplois créés le mois dernier.
• Les actions se sont effondrées et les rendements obligataires ont bondi alors que les investisseurs se préparaient à des taux d’intérêt plus élevés et plus longs.

L’économie américaine est toujours en pleine effervescence – et c’est la pire chose que les marchés puissent imaginer en ce moment.

Le marché du travail a connu une croissance plus rapide que prévu en septembre, avec la création d’un nombre impressionnant de 336 000 emplois, a rapporté vendredi le Bureau of Labor Statistics. Cela représente près du double des 170 000 emplois attendus par les économistes.

Mais dans le monde étrange de l’inflation persistante, cette vigueur est une mauvaise nouvelle pour les investisseurs, qui paniquent désormais à l’idée que les taux d’intérêt restent élevés beaucoup plus longtemps que prévu plus tôt dans l’année.

Le marché du travail en pleine effervescence pourrait inciter la Fed à poursuivre des hausses agressives des taux d’intérêt, après avoir déjà augmenté les taux de manière agressive l’année dernière pour réduire l’inflation et calmer l’économie.

Les investisseurs réévaluent leurs attentes en matière de taux d’intérêt pour le reste de l’année. Les marchés évaluent désormais 45 % de chances que les taux d’intérêt terminent l’année à un niveau supérieur à leur niveau actuel, selon l’outil CME FedWatch, contre seulement 33 % hier.

Les actions ont immédiatement chuté lorsque les investisseurs ont pris connaissance des données sur l’emploi de septembre. Les principaux indices ont baissé, le Dow Jones Industrial Average perdant environ 200 points. Les rendements du Trésor ont également bondi, le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans augmentant de 14 points de base à 4,849 %, retrouvant son niveau le plus élevé en 16 ans après avoir légèrement baissé en début de semaine.

« Le rapport sur l’emploi de vendredi suggère que le rapport sur l’emploi reste très solide et renforce les arguments en faveur d’une nouvelle hausse des taux de la Fed cette année, et il retarde également probablement le rythme des éventuelles réductions de taux. Les investisseurs devront s’habituer à des discours plus élevés pour un discours plus long sur taux d’intérêt compte tenu de la vigueur de l’économie », a déclaré vendredi Robert Schein, CIO de Blanke Schein Wealth Management, dans une note.

Des taux plus élevés, et par conséquent des rendements obligataires plus élevés, présentent un triple coup dur, affectant les actions, les obligations et l’économie dans son ensemble. Le rendement à 10 ans fait partie des signaux de marché les plus surveillés et il clignote actuellement en rouge pour les investisseurs.

« Les rendements à long terme ont poursuivi leur progression alors que ce chiffre a réitéré le message selon lequel les rendements doivent potentiellement rester élevés plus longtemps », a déclaré Michelle Cluver, stratège des ETF Global X dans une note. « Bien qu’encourageant pour la résilience de l’économie américaine, ce chiffre exceptionnellement solide constitue un défi pour les marchés. »

La dernière chute des marchés reflète la tendance actuelle selon laquelle les bonnes nouvelles pour l’économie sont de mauvaises nouvelles pour les investisseurs, les actions étant probablement confrontées à une résistance à moins que l’inflation ne se rapproche de l’objectif de 2 % de la Fed et que d’autres secteurs de l’économie ne montrent davantage de signes de faiblesse.

La Fed de New York estime qu’il y a 56 % de chances que les États-Unis entrent en récession d’ici septembre de l’année prochaine. Dans le même temps, certains rendements obligataires clés, qui avaient été inversés pendant une grande partie de l’année écoulée, ont commencé à se stabiliser. La courbe des rendements du Trésor 2-10, un indicateur de récession notoire, s’inverse souvent lorsqu’un ralentissement est probable à court terme, disent les experts.