Le yuan chinois pourrait atteindre un plus bas historique cette année alors que les efforts de relance de Pékin échouent

• Le yuan offshore pourrait tomber à 7,6 par rapport au dollar d’ici la fin de l’année, selon une enquête Bloomberg.
• Cela s’explique par le fait que les investisseurs sont découragés par le ralentissement économique chinois et par la réponse de Pékin.
• Le yuan s’est déjà déprécié d’environ 5 % par rapport au dollar depuis janvier.

Le yuan chinois offshore se dirige vers un plus bas historique, les efforts de Pékin pour relancer l’économie n’ayant pas porté leurs fruits ni inspiré la confiance.

C’est ce qu’indiquent les personnes interrogées lors d’une récente enquête de Bloomberg, qui s’attendent à ce que la version du yuan négociée à l’échelle internationale atteigne 7,6 par rapport au dollar d’ici la fin de l’année.

La monnaie s’est déjà dépréciée à environ 7,3 pour un billet vert, soit une baisse de 5 % depuis janvier qui place le yuan parmi les devises les moins performantes d’Asie.

Contrairement à son homologue national, le yuan offshore est utilisé par les investisseurs et les entreprises en dehors de la Chine continentale et est moins soumis aux contrôles gouvernementaux. Alors que la Banque populaire de Chine détermine chaque jour un taux de négociation étroit pour la monnaie nationale, le marché offshore se comportera davantage comme un marché de changes flottant.

Les autorités monétaires de Pékin ont tendance à agir lorsque la différence entre elles devient trop grande. Les efforts les plus récents pour resserrer le yuan offshore comprenaient une augmentation des ventes de dollars pour acheter du yuan et des mesures bancaires qui ont rendu plus coûteuse la vente à découvert de la monnaie.

Pourtant, les plus bas du yuan offshore reflètent de mauvaises performances et des attentes plus sombres pour la deuxième économie mondiale. Outre la crise immobilière, des secteurs tels que l’industrie manufacturière et la vente au détail ont été confrontés à de fortes baisses de régime cette année. Pendant ce temps, le chômage des jeunes atteint des niveaux records et les prix à la consommation sont en territoire déflationniste.

Alors que les appels à des mesures de relance à grande échelle ont été accueillis avec hésitation par Pékin, 32 % des investisseurs interrogés ont déclaré à Bloomberg que de telles politiques seraient désormais « trop limitées et trop tardives ». Seuls 11 % des sondés s’attendent à des mesures de relance « vraiment importantes », comme cela s’est produit après la grande crise financière.

Néanmoins, les autorités chinoises étudient d’autres moyens de stimuler l’économie et le marché, comme une récente réduction d’impôt sur les opérations boursières, une réduction des restrictions sur le marché immobilier et un accès plus facile au crédit pour les consommateurs. Mais jusqu’à présent, ces politiques n’ont pas réussi à produire un rebond durable.

À cela s’ajoute le resserrement de la politique monétaire en dehors de la Chine qui oppose le yuan à des investissements plus attractifs, tels que les actifs américains. Par exemple, Bloomberg rapporte que les bons du Trésor à deux ans rapportent près de 3 points de pourcentage de plus que leurs homologues chinois. Et les réductions de taux de la banque centrale chinoise, censées stimuler l’économie, nuisent également au yuan.

Seuls 19 % des personnes interrogées envisagent d’accroître leur exposition à la Chine au cours des 12 prochains mois, contre 25 % en mars. Dans le même temps, 24 % ont l’intention de réduire leurs avoirs, contre 11 % auparavant.