Le S&P 500 pourrait s’effondrer de 30 %, une récession est probablement en cours et les taux d’intérêt pourraient ne pas baisser avant l’été, selon le prophète du marché.

• Un prophète du marché affirme que le S&P 500 pourrait s’effondrer de 30 % et qu’une récession est probablement en cours.
• Gary Shilling doute que la Fed réduise ses taux d’intérêt avant l’été, mais prévoit un retour à 1 ou 2 %.
• Shilling préfère les bons du Trésor à l’or, prédit que les bénéfices vont diminuer et s’attend à de nombreux autres licenciements.

L’indice S&P 500 pourrait chuter de 30 %, une récession américaine pourrait déjà être en cours et il est peu probable que la Réserve fédérale réduise ses taux d’intérêt avant l’été, a prévenu un légendaire prophète du marché.

Gary Shilling, qui a été le premier économiste en chef de Merrill Lynch avant de lancer sa propre société de conseil il y a plus de 45 ans, a livré des perspectives sombres lors d’une webémission de Rosenberg Research fin décembre. Il a tiré la sonnette d’alarme sur les bénéfices des entreprises, a vanté la dette publique plutôt que l’or et a prédit que les licenciements s’accéléreraient dans les mois à venir.

Shilling est connu pour avoir pris plusieurs décisions judicieuses au cours des décennies passées, mais les marchés financiers et l’économie ont défié ses sombres prévisions ces dernières années. Voici ses 10 meilleures citations de la webdiffusion, légèrement modifiées pour plus de longueur et de clarté :

1. « Je pense que nous pouvons encore avoir une baisse de 25 ou 30 % du S&P. »

(Les impacts tardifs des hausses des taux d’intérêt par la Réserve fédérale et la pression sur les bénéfices des entreprises cette année menacent de faire chuter l’indice boursier américain de référence jusqu’à 3 300 points, soit son niveau le plus bas depuis l’automne 2020, a déclaré Shilling.)

2. « J’aime les bons du Trésor. Ils représentent le meilleur crédit au monde. Si vous craignez que le gouvernement fédéral ne fasse faillite, vous feriez mieux de vous procurer vos lingots d’or, votre AK-47 et une grotte pour y entrer. »

3. « Je n’ai jamais eu d’intérêt pour l’or. Il y a tellement de forces qui font varier les prix : le risque politique, l’inflation, la déflation, l’exploitation minière, ce que font les banques centrales, et ainsi de suite. La plupart du temps, ces forces doivent fondamentalement s’annuler. »

4. « Je pense que nous sommes probablement en récession maintenant. Le NBER attend d’avoir toutes les données, les révisions et tout le reste. Au moment où ils appellent, c’est à peu près aussi pratique qu’une poche dans vos sous-vêtements. »

(Shilling faisait référence au Bureau national de recherche économique, un organisme privé qui appelle officiellement les récessions, généralement plusieurs mois après leur début.)

5. « Les atterrissages en douceur sont assez rares. Il n’y en a eu qu’un dans toute la période d’après-guerre et c’était au milieu des années 90. Je définis un atterrissage en douceur comme la Fed augmentant son taux cible puis l’abaissant sans récession. les prévisions d’atterrissage vont à l’encontre de l’histoire. »

6. « Les petites entreprises n’ont pas tendance à avoir les moyens financiers importants. Elles doivent être très sensibles aux conditions économiques et financières. Quand vous les voyez réduire considérablement leurs projets d’embauche, cela vous indique qu’il y a des problèmes. » (Shilling mettait en avant des enquêtes récentes montrant que les propriétaires de petites entreprises s’inquiètent de l’économie et réduisent leurs objectifs d’expansion.)

7. « Nous constatons un affaiblissement des bénéfices. Nous constatons une faiblesse de l’emploi. Bien sûr, c’est une situation beaucoup plus longue que d’habitude parce que les employeurs ont eu tellement de mal à embaucher des gens qu’il leur faut énormément de temps. » coups de deux par quatre à la tête pour passer la vitesse supérieure et tirer.

(Il suggérait que les pénuries de main-d’œuvre pendant la pandémie ont rendu les entreprises réticentes à procéder à des licenciements.)

8. « Je ne pense pas qu’il s’agisse de sursis permanents. Je pense que ce sont simplement des retards. »

(Shilling a fait valoir que l’économie a été soutenue par les programmes gouvernementaux et la réticence des employeurs à licencier des travailleurs, mais la diminution des économies liées à la pandémie, l’augmentation des factures de cartes de crédit et l’augmentation des impayés laissent présager un ralentissement à venir.)

9. « Il y a eu énormément d’enthousiasme excessif. La Fed a pris les devants, et elle ne fera probablement rien en matière de baisse des taux avant probablement le milieu de l’année. Pendant ce temps, l’économie va probablement continuer à s’affaiblir. , et il y a de plus en plus de signes d’une récession. Le sentiment que cela va être une réduction soudaine et qu’il y a un atterrissage en douceur… Je pense que les deux vont être déçus. »

dix. « Je ne vois aucune raison pour laquelle la Fed ne ramènerait pas le taux des fonds à un niveau proche de celui où il se trouvait au début. »

(Les taux sont passés de près de zéro à plus de 5 %, mais ils reviendront probablement à 1 % ou 2 %, a déclaré Shilling.)