Le sentiment des investisseurs se détériore après un mauvais mois pour les actions – voici pourquoi c’est un signe haussier.

• La liquidation du marché boursier en août a fait passer les investisseurs d’une position haussière à une position baissière.
• Divers indicateurs de sentiment sont devenus négatifs, ce qui indique que les investisseurs restent préoccupés par une baisse plus large des marchés boursiers.
• Mais la hausse du nombre d’investisseurs baissiers est en réalité un signal à contre-courant qui suggère que le marché haussier a une marge de progression.

Il y a eu beaucoup de coups de fouet sur le marché boursier au cours du mois dernier, le Dow Jones Industrial Average passant de sa plus longue séquence de victoires depuis 1987 à la mi-juillet à une baisse de près de 5 % au mois d’août.

Ce coup de fouet a ébranlé la confiance des investisseurs, qui a considérablement décliné en peu de temps. Les investisseurs étaient trop optimistes à l’approche du mois d’août alors que le S&P 500 poursuivait son impressionnant rallye depuis le début de l’année, selon divers indicateurs de sentiment, mais le sentiment optimiste s’est rapidement détérioré à mesure que les actions continuaient de baisser.

L’ampleur de la diminution de la tendance haussière des investisseurs est frappante, surtout si l’on considère que le S&P 500 n’est en baisse que de quelques points de pourcentage par rapport à son récent sommet de 52 semaines. Il s’agit d’un enjeu de table sur le marché boursier et est généralement considéré comme une « prise de bénéfices » ou une « consolidation saine des gains récents du marché ».

De plus, les actions ne peuvent pas augmenter tout le temps. Quelques semaines d’arrêt sont normales.

Le ping-pong dans les lectures du sentiment des investisseurs est un indicateur haussier à contre-courant, car il suggère que peu d’investisseurs ont pleinement adhéré à l’idée qu’un nouveau marché haussier a commencé plus tôt cette année. Et le marché boursier adore donner tort à ses sceptiques, car il escalade souvent le mur de l’inquiétude.

Et les indicateurs de sentiment suggèrent qu’il y a beaucoup d’inquiétude.

L’indice de peur et d’avidité de CNN est retombé en territoire « neutre » après avoir été en territoire « d’avidité extrême » il y a à peine un mois.

L’enquête hebdomadaire AAII sur le sentiment des investisseurs a constaté une baisse marquée des réponses haussières des investisseurs. Dans l’enquête la plus récente, seuls 32,3 % des personnes interrogées avaient des perspectives haussières pour le marché boursier, ce qui est inférieur à la moyenne historique de 37,5 % et considérablement en dessous des 49,0 % observés au début du mois.

Enfin, l’indice NAAIM Exposure, qui suit l’exposition aux actions des gestionnaires d’investissement actifs, a plongé au mois d’août. L’indice a culminé juste au-dessus de 100 fin juillet. La lecture la plus récente a plongé à 34,6, ce qui représente le niveau le plus bas de l’indice jusqu’à présent cette année.

La forte baisse du sentiment suggère que les investisseurs sont plus inquiets de se retrouver piégés dans un nouveau marché baissier que de rater le prochain rallye haussier du marché. Et même si une nouvelle baisse est encore possible, toute surprise haussière de l’économie ou tout commentaire accommodant surprise de la part de la Fed pourrait avoir un impact significatif sur les cours des actions alors que les investisseurs attendent le feu vert pour se replonger dans les actions.