Le « roi des obligations » Bill Gross met en garde contre « l’exubérance excessive » des actions due à l’IA et déclare qu’il n’achète pas non plus d’obligations

• La frénésie actuelle de l’IA et les dépenses fédérales élevées sont les principaux facteurs à l’origine des records du marché, a écrit Bill Gross.
• Les investisseurs peuvent s’attendre à une « exubérance excessive » à l’avenir.
• Alors que les rendements du Trésor ont grimpé ces dernières années, Gross vend à découvert les obligations à 5 et 10 ans.

Les actions ont atteint une série de records cette année, portées par une frénésie technologique et des dépenses fédérales élevées qui ont effacé tout le reste, a écrit Bill Gross dans ses dernières perspectives d'investissement.

Ce sont ces facteurs qui ont fait grimper le S&P 500 de plus de 20 % depuis la mi-2022, alors même que les taux d’intérêt se sont resserrés de manière agressive au cours de la même période, faisant grimper les rendements du Trésor.

« Le fait que le marché boursier n'ait pas été affecté par la hausse de 300 points de base en 10 ans [inflation-adjusted yield] « Cela me dit que les dépenses liées au déficit budgétaire et l'enthousiasme pour l'Al ont été des facteurs prédominants », a déclaré le co-fondateur de PIMCO.

Et cette tendance n’est pas prête de disparaître, affirme-t-il : « Attachez votre ceinture à l’exubérance excessive ».

En règle générale, les rendements obligataires baisseront avant l’euphorie boursière. Par exemple, l’indice Nasdaq 100 a été multiplié par douze après que le taux réel à 10 ans soit passé de 2 % à moins 1 % entre 2004 et 2022, a-t-il noté – bien que d’autres facteurs aient également contribué à ces gains.

Mais même si les taux du Trésor ont remonté, Gross n’envisage pas de retour.

Connu à Wall Street comme le « roi des obligations », il a prévenu qu'il y avait trop d'offres de billets à 10 ans pour en faire un bon investissement : « Je ne comprends aucun des nouveaux gourous des obligations sur CNBC lorsqu'ils vantent les obligations au cours des dernières années. les 12 derniers mois. »

Si l’économie veut éviter une récession – comme beaucoup le reconnaissent désormais – alors la courbe des rendements s’aplatira, prévoit Gross. Cela signifie que les taux à 10 ans augmenteront pour correspondre aux taux à court terme, qui sont restés plus élevés en raison des paris sur un ralentissement.

Sa stratégie consiste à adopter une position longue sur les obligations à deux ans, tout en vendant à découvert les bons du Trésor à 5 et 10 ans.

Même si Gross a reconnu qu'il avait tenté de mettre fin à la frénésie de l'IA en rachetant Broadcom, son attention au cours des 12 derniers mois s'est concentrée sur les sociétés en commandite principales de pipelines et les banques régionales.

Les MLP ont bénéficié de la hausse des prix du pétrole et ont enregistré une augmentation moyenne de 28 % depuis 2023, ainsi que des rendements à impôt différé de 9 à 10 %, a-t-il déclaré. Bien qu'il ait averti les investisseurs d'être prudents avant de rejoindre le secteur maintenant, il a vanté les mérites de Western Midstream Partners.