Le regretté Charlie Munger a discrètement constitué un portefeuille d’actions de 300 millions de dollars chez un petit éditeur de journaux. Cela a juste averti de pires rendements maintenant qu’il est parti.

• Charlie Munger a construit de toutes pièces un portefeuille d’actions de 300 millions de dollars chez un petit éditeur de journaux.
• Le Daily Journal Corporation a averti que le décès de l’investisseur pèserait probablement sur ses rendements futurs.
• Le partenaire commercial de Warren Buffett avait accumulé 138 millions de dollars de bénéfices papier en septembre.

Charlie Munger a discrètement constitué un portefeuille d’actions de 300 millions de dollars chez un petit éditeur de journaux, qui a averti ses actionnaires cette semaine de ne pas s’attendre aux mêmes rendements stellaires après le décès de l’investisseur légendaire en novembre.

« Même si le conseil d’administration veillera à ce que le portefeuille reste bien géré, il est impossible de remplacer un jour M. Munger », a déclaré le Daily Journal Corporation dans son dernier rapport annuel. « Compte tenu de la perte de M. Munger, la Société ne s’attend pas à ce que la performance financière future de son portefeuille de titres négociables rivalise avec sa performance passée. »

Munger, mieux connu comme le bras droit de Warren Buffett et vice-président de Berkshire Hathaway, a présidé le Daily Journal Corporation pendant environ 45 ans, de 1977 à 2022. Il a pris la décision inhabituelle de commencer à investir les liquidités excédentaires de l’éditeur et fournisseur de logiciels juridiques dans les actions d’autres sociétés au plus fort de la crise financière.

« En février 2009, la Société a profité d’une quasi-panique sur le marché boursier et a redéployé une partie de ses liquidités, qui avaient été investies dans des titres du Trésor et ne généraient qu’un intérêt nominal, pour acheter les actions ordinaires de deux sociétés Fortune 200 et certaines obligations d’un tiers », a révélé le Daily Journal dans son rapport annuel de cette année-là.

L’éditeur a initialement déployé 20,4 millions de dollars, un pari énorme pour une entreprise qui n’a réalisé que 40 millions de dollars de chiffre d’affaires total et 12 millions de dollars de résultat d’exploitation cette année-là. Le pari s’est vite avéré payant ; il a accumulé 34 millions de dollars de gains non réalisés en septembre alors que les actions se redressaient.

Le Daily Journal a depuis lors pris soin de souligner dans ses rapports financiers que Munger guidait ses décisions d’investissement. Il a crédité son « jugement et ses suggestions » et a déclaré qu’il avait joué un « rôle important » dans le suivi de son portefeuille et dans le placement de paris supplémentaires.

Munger, qui qualifie la diversification excessive d’ennemie des rendements exceptionnels, a limité le portefeuille d’actions du Daily Journal à huit sociétés ou moins au cours des 13 années qu’il a passées à sa tête. En investissant dans des sociétés telles que Bank of America, Wells Fargo et BYD, son rival de Tesla, il a porté la valeur des actions de l’éditeur à 303 millions de dollars au 30 septembre de cette année, dont 138 millions de dollars de gains non réalisés. Pour rappel, le Daily Journal a réalisé un chiffre d’affaires d’environ 68 millions de dollars et un bénéfice d’exploitation de 7 millions de dollars au cours de l’exercice dernier.

Le plus grand gagnant du défunt investisseur au Daily Journal était probablement BYD. Il a encaissé 50 millions de dollars d’actions du constructeur de véhicules électriques fin 2021, réalisant un retour sur investissement de 15 fois supérieur à un investissement de 3,3 millions de dollars.

Il n’est pas surprenant de voir le Daily Journal gérer les attentes futures de ses actionnaires, maintenant qu’il n’a plus l’un des meilleurs investisseurs de l’histoire pour sélectionner ses actions. Mais les commentaires de l’éditeur soulignent l’immense impact que Munger a eu sur une entreprise bien plus petite et moins célèbre que Berkshire.