Le principal stratège de JPMorgan affirme que les liquidités semblent meilleures que les actions en 2024 car la Fed ne baissera pas ses taux rapidement

• Le principal stratège de JPMorgan reste fidèle à sa vision baissière des actions pour 2024.
• Marko Kolanovic a déclaré que les investisseurs devraient privilégier les liquidités plutôt que les actions l’année prochaine, car il est peu probable que la Fed baisse rapidement les taux d’intérêt.
• « Même dans un scénario optimiste, nous pensons que le potentiel de hausse est limité pour les actifs risqués », a-t-il déclaré.

L’un des stratèges les plus baissiers de Wall Street reste convaincu que 2024 ne sera pas une bonne année pour le marché boursier.

Marko Kolanovic de JPMorgan a déclaré mercredi dans une note que les investisseurs devraient privilégier les liquidités plutôt que les actions en 2024, car il semble peu probable que la Réserve fédérale réduise rapidement les taux d’intérêt.

Les investisseurs, selon Kolanovic, accordent trop d’importance à l’idée selon laquelle une récession économique sera évitée en 2024. Ce point de vue, combiné au fait que les valorisations des actions sont riches, les spreads de crédit sont serrés et la volatilité est « inhabituellement faible », suggère à Kolanovic, ce n’est pas le moment d’accumuler des stocks.

« Nous restons prudents à l’égard des actifs risqués et des perspectives macroéconomiques plus larges en raison du choc des taux d’intérêt (au cours des 18 derniers mois) qui devrait avoir un impact négatif sur l’activité économique, la faiblesse de la consommation, les vents contraires géopolitiques et les valorisations coûteuses des actifs risqués », a-t-il déclaré.

Il a ajouté plus tard : « Même dans un scénario optimiste, nous pensons que le potentiel de hausse est limité pour les actifs risqués. »

Sa vision défensive à l’égard des actions est cohérente avec ses perspectives globalement baissières depuis fin 2022, ce qui s’est finalement avéré être une mauvaise décision alors que les actions ont grimpé en flèche en 2023.

Mais Kolanovic voit une voie vers la rédemption en 2024, car il s’attend à ce que l’inflation et la demande économique ralentissent l’année prochaine, ce qui devrait nuire aux prix des actions.

« Aux États-Unis, les vents favorables post-pandémiques, la montée des vents contraires sur le plan monétaire et la diminution des compensations budgétaires devraient tous contribuer à ralentir la croissance en dessous de la tendance en 2024 », a-t-il déclaré.

Il est important de noter que Kolanovic n’adhère pas à l’idée selon laquelle la Fed réduirait agressivement les taux d’intérêt en 2024, comme le prévoit actuellement une grande partie du marché, car il sera difficile pour l’inflation de passer du rythme actuel de 3 % au rythme à long terme de la Fed. objectif de 2%.

Kolanovic a déclaré que seul un ralentissement du marché du travail permettrait à l’inflation de revenir à 2%, ce qui signifie que les baisses de taux seront probablement moins importantes que prévu en 2024.

« Nous ne nous attendons pas à ce que la Fed prenne de nouvelles mesures énergiques contre l’inflation, mais plutôt qu’elle maintienne une politique modestement restrictive », a déclaré Kolanovic.

Pour les actions américaines, les gains seront limités, voire carrément négatifs, en 2024 en raison de la faible croissance des bénéfices, d’un retournement des tendances des prix des entreprises et de la probabilité d’un retour de la volatilité sur le marché après être tombée à des niveaux anormalement bas cette année.

« Après une période de pouvoir de fixation des prix record, la récente tendance désinflationniste devrait devenir un obstacle majeur aux marges des entreprises dans un contexte de salaires stables et à la traîne. Nous nous attendons à une croissance séquentielle des revenus plus faible, à une absence d’expansion des marges et à une diminution des exécutions de rachats », a déclaré Kolanovic.

Kolanovic a fixé un objectif de cours de 4 200 pour le S&P 500 en 2024, ce qui représente une baisse potentielle de 12 % par rapport aux niveaux actuels.