Le marché des introductions en bourse est gelé depuis 2 ans. Arm et Instacart évoquent un dégel en 2024.

• L’action Instacart a grimpé de 40 % au-dessus de son prix d’introduction en bourse mardi lorsqu’elle a commencé à être négociée.
• Avant mardi, la marque d’épicerie avait obtenu une valorisation de 10,2 milliards de dollars entièrement diluée, bien en dessous de la valorisation de 39 milliards de dollars qu’elle avait gagnée pendant la pandémie.
• Les experts ont expliqué ce que les débuts d’Arm, soutenu par Instacart et Softbank, signifient pour le marché plus large des introductions en bourse, qui est glacial depuis 2 ans.

Les investisseurs aspirant à l’époque de l’argent facile et des actions à deux chiffres pour les nouvelles entreprises publiques ont eu droit à un voyage dans le passé la semaine dernière – deux voyages, en fait, alors qu’Instacart a bondi de 40 % mardi à ses débuts en seulement quelques quelques jours après qu’Arm ait bondi de près de 30 % après sa propre introduction en bourse.

Les introductions en bourse réussies et les gains importants du premier jour rappellent les jours de boom de l’ère pandémique, lorsque les valorisations ont atteint des sommets fulgurants, les investisseurs ont investi des liquidités dans des entreprises non rentables avec d’énormes perspectives de croissance et de nombreuses startups sont devenues publiques.

Lorsque la Réserve fédérale a mis fin à tout cela avec des hausses de taux agressives destinées à lutter contre l’inflation, le marché des introductions en bourse s’est gelé, établissant des comparaisons avec le paysage qui a suivi l’effondrement des sociétés Internet. Les cours des actions des sociétés entrées en bourse en 2020 et 2021 ont perdu du terrain. Les liquidités se sont taries et les valorisations se sont effondrées.

Mais maintenant, Instacart et Arm semblent initier le dégel.

Les experts affirment que les sociétés de capital-risque, les investisseurs boursiers et toute entreprise privée envisageant une introduction en bourse surveilleront de près la manière dont les noms nouvellement introduits en bourse se négocieront au cours des prochains mois. Leur capacité à continuer à négocier au-dessus de leur prix d’introduction indiquera l’appétit du marché.

« Nous examinons un retard d’introduction en bourse de plus de 200 sociétés, sur la base de diverses sources de données, et c’est le plus élevé depuis plus de deux décennies », a déclaré Christian Munafo, directeur des investissements de Private Shares Fund, à Insider mardi. . « Beaucoup de ces entreprises attendent de voir comment le marché public réagit à ces premiers arrivés. Mais il y a un nombre considérable d’entreprises que nous considérons comme de haut calibre qui n’attendent que. »

Les entreprises actuellement à l’écart, a ajouté Munafo, ont réorienté leur attention de la croissance vers la rentabilité.

« Même si vous êtes une entreprise très performante, vous n’obtiendrez pas les multiples de valorisation que vous auriez obtenus il y a 12, 18 ou 24 mois », a-t-il déclaré. « Mais je pense que le marché public qui soutient les entreprises [like Arm and Instacart] est un signal que le marché s’ouvre.

Arm était gros, mais Instacart est le vrai test

Bien qu’Arm ne soit pas caractéristique d’une introduction en bourse typique, compte tenu de son historique à la Bourse de Londres et de ses décennies d’activité, Instacart est un meilleur baromètre du sentiment du marché.

Arm a obtenu une valorisation d’environ 54,5 milliards de dollars, soit environ cinq fois plus que les 10,2 milliards de dollars d’Instacart. Et au stade actuel de développement de ce dernier, il s’agit d’un meilleur indicateur pour le marché plus large des introductions en bourse, selon Craig Coben, ancien responsable mondial des marchés de capitaux propres chez Bank of America.

« Le marché des introductions en bourse est ouvert mais il ne se fait pas sans discrimination », a déclaré Coben à Insider mardi. « Le marché est là pour les entreprises [looking to go public]mais je pense qu’il est important que les entreprises aient un historique de rentabilité avant de tester les investisseurs à ce stade. »

Pendant ce temps, la société d’automatisation du marketing Klaviyo vise une valorisation pouvant atteindre 9 milliards de dollars lors d’une prochaine introduction en bourse, à la portée de celle d’Instacart, ce qui pourrait être une autre mesure de l’appétit des investisseurs pour davantage de débuts publics.

La dynamique prend forme, mais ne vous attendez pas à un raz-de-marée d’introduction en bourse

Rachel Gerring, responsable de l’introduction en bourse d’EY Americas, a déclaré que même si des sociétés comme Arm, Instacart et Klaviyo surperforment, cela ne garantit pas que les vannes s’ouvriront dans la même mesure qu’elles l’ont fait pendant la pandémie.

Bien que les récentes introductions en bourse ne correspondent pas exactement à la taille typique des « micro-capitalisations », elles restent encourageantes en termes de dynamique et de sentiment.

« Ces introductions en bourse sont un bon test décisif », a déclaré Gerring à Insider peu de temps après le début des négociations d’Instacart mardi. « Ce sont des sociétés qui sont largement rentables, de grande taille et dont le nom est reconnu. Ensemble, elles correspondent à ce que recherchent les investisseurs dans cet environnement plus réticent à prendre des risques. C’est une manière agréable et prévisible de permettre une réouverture du marché. »

En fin de compte, l’environnement macroéconomique pourrait avoir plus d’influence sur le marché que n’importe quelle entreprise qui tâte le terrain. Le contexte de coûts d’emprunt élevés et la perspective de taux toujours plus élevés jusqu’en 2024 peuvent effrayer les investisseurs et les entreprises.

Pour Gerring, ce ne sont pas seulement les taux d’intérêt, mais aussi les propos du président de la Fed, Jerome Powell, qui détermineront l’évolution du marché l’année prochaine.

« Ce avec quoi les entreprises ont été confrontées au cours de l’année dernière, c’est l’incertitude quant à savoir jusqu’où ira la Fed et pendant combien de temps », a-t-elle déclaré. « Ce manque de prévisibilité a un impact sur les entreprises, en termes de capacité à prévoir. Une hausse supplémentaire n’aura peut-être pas une grande influence, mais c’est le ton qui l’accompagne. »