Le marché de l’immobilier commercial est gelé alors que la flambée des rendements obligataires met un terme aux prêts

• Les prêts immobiliers commerciaux ont pratiquement cessé à mesure que les rendements obligataires montent en flèche.
• Le volume des encours de prêts a augmenté de moins de 1% au dernier trimestre, soit la plus faible augmentation depuis 2014.
• Alors que les coûts d’emprunt augmentent et que les risques de refinancement augmentent, les prêteurs se détournent de cet espace.

Les prêts immobiliers commerciaux se sont presque arrêtés alors que les rendements obligataires montent en flèche et que les prêteurs se retirent.

Les prêts immobiliers commerciaux ont chuté à leur plus bas niveau depuis près d’une décennie au milieu de cette année, selon les données de Trepp citées par le Wall Street Journal. L’encours de la dette du secteur détenu par les banques a augmenté de moins de 1% au deuxième trimestre, la plus faible hausse des prêts observée depuis 2014.

Pendant ce temps, seulement 28,2 milliards de dollars de prêts ont été convertis en titres adossés à des créances hypothécaires commerciales cette année, selon les données de Trepp, le plus petit montant depuis 2011.

Ces changements reflètent les craintes croissantes sur le marché de l’immobilier commercial à mesure que les rendements obligataires augmentent. Les taux des prêts hypothécaires commerciaux sont influencés par les rendements du Trésor, qui ont atteint un sommet de 5 % en 16 ans ces dernières semaines. Le rendement du Trésor à 10 ans était d’environ 4,8% mercredi.

Selon les experts, la hausse des rendements obligataires devrait augmenter les coûts d’emprunt pour les propriétaires d’immobilier commercial tout en faisant baisser les prix de l’immobilier. Même si le rendement à 10 ans retombait autour de 3,75 % en 2024, les prix des bureaux pourraient plonger d’environ 40 % du sommet au creux, selon une analyse de Capital Economics.

Des taux plus élevés pourraient également provoquer une vague de détresse. Il y a environ 1 500 milliards de dollars de dette hypothécaire commerciale qui arriveront à échéance dans les années à venir. Bien que le taux de délinquance sur les prêts immobiliers commerciaux reste faible par rapport aux niveaux pandémiques, il a déjà fortement augmenté au cours de l’année écoulée, selon les données de la Réserve fédérale.

Les marchés s’attendent à ce que les rendements obligataires restent élevés à moyen terme, la Fed conservant une vision des taux d’intérêt plus élevées à long terme. Les inquiétudes concernant le solde de la dette américaine pourraient également soutenir les rendements, car les soi-disant vigilants obligataires et les investisseurs préoccupés par la montée en flèche du déficit américain évitent les obligations d’État américaines.