Le marché boursier revit la bulle technologique dot-com alors que les Magnificent 7 représentent 45 % des gains du S&P 500 pour commencer l’année.

• Michael Hartnett, de la BofA, affirme que les marchés se comportent comme lors des bulles passées.
• Les Magnificent Seven ont représenté 45 % du rendement du S&P 500 de janvier.
• Avec une capitalisation boursière de 12 500 milliards de dollars, le groupe a dépassé le PIB de grandes villes comme New York et Tokyo.

La surperformance continue du Magnificent Seven souligne un comportement de marché à l’ère de la bulle, similaire à celui observé lors du rallye technologique de la fin des années 1990, a déclaré vendredi Bank of America dans une note.

Alors que la chute des rendements a fait grimper les prix du Nasdaq au quatrième trimestre, la dynamique a changé au cours du premier mois de l’année, les rendements et les cours des actions ayant tous deux bondi au cours des quatre premières semaines de 2024.

Ce type de comportement du marché est observé dans les périodes qui suivent les récessions ou dans les périodes de bulles de marché similaires à l’ère Internet, notent les analystes de Bank of America dirigés par Michael Hartnett.

Les Magnificent Seven ont représenté 45 % du rendement du S&P 500 en janvier, poursuivant une folle séquence de surperformance qui s’est poursuivie tout au long de 2023. En excluant Tesla, dont le cours de l’action a fortement chuté cette année, le groupe a en fait représenté 71 % du rendement du S&P 500 en janvier. les gains de l’indice de référence.

Avec une capitalisation boursière de 12 500 milliards de dollars, le groupe a dépassé le PIB de grandes villes mondiales comme New York, Tokyo, Los Angeles, Londres, Paris, Séoul, Chicago, San Francisco et Shanghai, selon la BofA.

Même s’il est encore possible que la Fed réduise ses taux d’intérêt en mars, Hartnett a déclaré que les marchés ne semblent pas trop préoccupés par la prochaine décision de Jerome Powell.

Il a souligné que la Fed ne sert de soutien aux prix des actifs que si un « changement majeur sur le plan macroéconomique et sur le marché » se produit, comme une poussée de l’inflation ou une forte hausse du chômage.

Environ 75 % des investisseurs envisagent un atterrissage en douceur, 20 % n’anticipant pas d’atterrissage et 5 % envisageant un atterrissage brutal, note la BofA. Un atterrissage en douceur serait haussier en termes de « largeur » du marché, ou du nombre d’actions participant à un rallye, tandis que les obligations se démarqueraient dans un scénario d’atterrissage brutal.

Cependant, la dernière évolution des prix sur le marché laisse présager une bulle potentielle.

La note suggère en outre que les investisseurs qui cherchent à naviguer dans l’écume devraient garder un œil sur une combinaison d’actions à forte croissance et d’actifs en difficulté, qui en 1999 se trouvaient sur les marchés émergents et, en 2024, se retrouveront soit dans les actions chinoises, soit dans les petites capitalisations.

L’opinion de Hartnett selon laquelle le marché présente des caractéristiques semblables à celles d’une bulle fait écho à d’autres professionnels qui ont récemment mis en garde contre une exubérance excessive dans le secteur technologique, notamment le stratège en investissement de longue date Ed Yardeni et les vétérans des marchés Jon Wolfenbarger et Ted Oakley.