Le dernier casse-tête de la Russie est la bulle immobilière

• La Russie est confrontée à une bulle immobilière alimentée par la dette, conséquence d’un boom des prêts hypothécaires subventionnés par le gouvernement.
• La banque centrale du pays a averti que ce programme pourrait nuire aux hausses de taux et alimenter l’inflation.
• La guerre entre la Russie et l’Ukraine a alimenté la bulle grâce au crédit facile, aux indemnités de décès et aux sanctions occidentales.

Les efforts de la Russie pour soutenir sa population vaincue par la guerre et consolider son économie frappée par les sanctions ont créé une bulle immobilière potentiellement dangereuse, a rapporté jeudi le Wall Street Journal.

Les volumes de prêts hypothécaires ont grimpé de plus de 70 % cette année pour atteindre un niveau record de près de 70 milliards de dollars, selon les chiffres de la banque centrale russe. Un appartement neuf coûte désormais 40 % de plus qu’un appartement revendu, contre 10 % avant la pandémie, a déclaré le WSJ. Environ la moitié des nouveaux détenteurs de prêts hypothécaires consacrent au moins 80 % de leurs revenus au remboursement de leurs dettes, soit près du double de la proportion d’il y a deux ans, a déclaré un économiste au journal.

Ces statistiques frappantes sont au moins en partie le résultat du fait que le président russe Vladimir Poutine a mis en place des prêts hypothécaires à prix réduit pendant la pandémie pour soutenir l’économie russe. Le gouvernement paie aux banques la différence entre le taux du marché pour un prêt hypothécaire et le taux réduit qu’il propose aux citoyens.

Avant l’élection présidentielle de l’année prochaine, Poutine a déclaré qu’il prolongerait le programme de prêts hypothécaires jusqu’en 2024. Le gouvernement s’attend à ce que le coût du programme soit presque quadruplé l’année prochaine pour atteindre l’équivalent en roubles de 5 milliards de dollars, a déclaré le WSJ, citant Journal russe Vedomosti.

La banque centrale russe a exhorté le gouvernement à limiter les subventions, car elles compromettent sa lutte contre l’inflation, qui s’est accélérée pour atteindre 7,5 % sur une base annualisée en novembre. La banque, qui a déjà plus que doublé son taux d’intérêt directeur à 16 % depuis juin, a averti que les subventions à l’achat de logements pourraient alimenter la hausse des prix, l’empêchant de réduire ses taux dans un avenir proche. Une manière essentielle pour lutter contre l’inflation de taux plus élevés consiste à augmenter les coûts hypothécaires, laissant ainsi aux ménages moins d’argent à dépenser pour d’autres choses.

Pourtant, si le gouvernement cesse de subventionner les prêts hypothécaires et d’offrir d’autres aides, les propriétaires endettés pourraient se retrouver dans l’impossibilité de couvrir leurs frais de logement, tout en étant incapables de vendre leurs propriétés sans perdre de l’argent. Ils pourraient n’avoir d’autre choix que de faire défaut, aggravant les banques russes avec une série de créances douteuses, a déclaré le WSJ. Les autorités russes ont déjà augmenté l’acompte minimum pour les prêts bon marché de 20 % à 30 % dans le but de freiner la demande.

La guerre entre la Russie et l’Ukraine semble avoir encore gonflé la bulle immobilière, a déclaré le WSJ. Les banques russes ont assoupli leurs conditions de prêt pour stimuler la croissance. Les familles des soldats morts et blessés ont reçu des sommes exceptionnelles qu’elles ont rapidement réinvesties dans de nouvelles maisons. En outre, les sanctions occidentales ont frappé les stocks et restreint les transferts étrangers, faisant du logement l’une des rares options d’investissement disponibles pour les riches Russes.

Une hausse des prix de l’immobilier alimentée par la dette peut paraître surprenante dans un pays qui mène activement une guerre et qui est frappé de sanctions. Mais l’économie russe s’est révélée étonnamment résiliente grâce à de solides revenus pétroliers, à des dépenses militaires et à des programmes de dépenses gouvernementales tels que des prêts hypothécaires à prix réduit. En effet, le PIB devrait croître de 3,5% cette année, après une baisse de 2,1% l’année dernière.