Le chef des investissements de BofA révèle son guide du deuxième semestre : acheter des obligations en baisse et vendre des actions après la première baisse des taux
Michael Hartnett, stratège en investissement de Bank of America, bouleverse son manuel de trading pour le second semestre.
Dans une note publiée vendredi, Hartnett a recommandé aux investisseurs d'acheter des obligations en cas de baisse et de vendre des actions après que la Réserve fédérale ait procédé à sa première réduction des taux d'intérêt.
La Fed devrait en grande partie commencer à réduire ses taux d’intérêt au second semestre, la première réduction ayant très probablement lieu lors de la réunion du FOMC de septembre, selon l’outil CME FedWatch.
L'appel de Hartnett est un renversement de son appel « tout sauf les obligations », qui était basé sur l'idée que l'IA s'empare du marché boursier et que, par conséquent, peu d'autres actifs ont pu attirer l'attention et l'argent des investisseurs.
Mais après qu'un rapport relativement « bénin » du Core PCE d'avril n'ait pas réussi à stimuler les actions technologiques vendredi, Hartnett devient plus confiant quant à son attitude plus optimiste à l'égard des obligations.
« Les cycliques sont toujours capables de l'emporter sur les laïques et nous disons que les 3P du positionnement, des bénéfices et de la politique signifient un renversement au deuxième semestre du commerce « ABB » de tout sauf des obligations », a déclaré Hartnett.
Cela signifie que les investisseurs devraient « acheter toute baisse des prix des obligations », a ajouté Hartnett.
Voici les trois raisons pour lesquelles les investisseurs devraient se concentrer sur les obligations plutôt que sur les actions au second semestre 2024, selon Hartnett.
Positionnement
« Les investisseurs sont très longs sur les liquidités, les obligations IG, les actions/la technologie, certains longs UST à 2 ans pour jouer sur les réductions de la Fed, mais personne n'a long 30 ans sur la dynamique de la dette/préoccupation de ralentissement = davantage d'excès budgétaires ; baisse des rendements longs contre un commerce douloureux évident. » au deuxième semestre », a expliqué Hartnett dans une note de la mi-mai.
Bénéfices
« Le crédit et les actions réagissent de manière haussière aux probabilités d'un 'atterrissage en douceur', mais les probabilités d'un 'atterrissage brutal' sont trop faibles compte tenu de la stagnation des ventes au détail réelles, du ralentissement de la reprise mondiale du PMI et du passage du marché du travail de 'sans ambiguïté fort' à 'fort sans ambiguïté'. à « ambigu » ; la meilleure couverture cyclique du Trésor sur 30 ans en cas d'atterrissage brutal », a déclaré Hartnett.
Politique
« L'IPC américain est en passe d'être de 3¾ à 4½ % d'ici l'élection présidentielle américaine de novembre ; alors que la Fed veut réduire à la première occasion, l'inflation en 24 a empêché la Fed de réduire, prolongeant sa politique de resserrement monétaire ; et en matière de politique budgétaire, le véritable gouvernement américain a dépensé 6,3 milliards de dollars au cours des 12 derniers mois, mais la 4ème année du cycle présidentiel américain est toujours la plus forte pour les dépenses gouvernementales ; les investisseurs reconnaissent que la relance budgétaire est « aussi bonne que possible » ; avec une marge monétaire plus facile, un resserrement budgétaire les 12 prochains mois », a déclaré Hartnett.
