L’Argentine peut dollariser sans dollars, déclare un économiste qui a déjà fait le changement

• La rareté du dollar argentin ne devrait pas l’empêcher de se dollariser, a déclaré Francisco Zalles à Bloomberg.
• L’économiste avait déjà aidé l’Équateur à se dollariser en 2000.
• « Pour que le plan de Milei fonctionne, il n’a besoin de rien », a déclaré Zalles. « Il lui suffit de dollariser. »

Le manque de billets verts de l’Argentine ne devrait pas empêcher le pays d’abandonner le peso et d’adopter le dollar, selon un économiste expérimenté en la matière.

Francisco Zalles, un économiste qui a aidé l’Équateur à se dollariser en 2000, a déclaré à Bloomberg que les dollars reviendraient en Argentine dès que ce pays effectuerait le changement.

La dollarisation est un enjeu clé dans la course à la présidentielle argentine, le favori Javier Milei ayant vanté l’idée de contribuer à lutter contre l’hyperinflation et la crise économique.

« Pour que le plan de Milei fonctionne, il n’a besoin de rien », a déclaré Zalles. « Il lui suffit de dollariser. »

Actuellement, la banque centrale argentine détient un montant négatif de 10 milliards de dollars de réserves internationales nettes, selon Bloomberg. Parfois, le manque de billets verts a même contraint l’Argentine à recourir au yuan chinois.

D’autres commentateurs ont prévenu qu’adopter le dollar sans réserves suffisantes serait catastrophique. En effet, une transition brutale du peso vers le dollar réduirait immédiatement la masse monétaire, a déclaré Monica de Bolle, du Peterson Institute for International Economics.

« Dès que vous dollarisez, vous traversez une récession massive, si vous êtes en crise comme l’Argentine l’est », avait-elle précédemment déclaré à Insider. Et en adoptant le dollar, la nation ne serait plus en mesure de mettre en œuvre des solutions de politique monétaire.

Mais Zalles a souligné qu’il existe déjà en Argentine d’autres sources de dollars qui permettraient de réduire cet impact. Compte tenu des fluctuations brutales du peso, les Argentins effectuent déjà des transactions en dollars et détiennent jusqu’à 200 milliards de dollars en dehors du système bancaire. À cela s’ajoute 250 milliards de dollars stockés sur des comptes à l’étranger.

Certes, les conseils de Zalles s’accompagnent de mises en garde importantes. Contrairement à l’Argentine, la banque centrale de l’Équateur disposait d’environ 870 millions de dollars de réserves en dollars au moment de sa transition et pouvait s’appuyer sur un consensus politique autour de la dollarisation.

Pendant ce temps, une présidence Milei ne garantirait rien. Avec peu d’alliés au Congrès, le soutien politique pourrait être le plus grand défi de la dollarisation.

De Bolle a également souligné que la dollarisation de l’Équateur avait été aidée par le Fonds monétaire international, sur lequel l’Argentine ne pouvait pas compter.

« Dans le cas de l’Argentine, l’économie est bien plus grande. Le fonds ne peut pas prêter dans cette situation, même s’il le voulait, parce qu’il est trop grand », a déclaré de Bolle.

Zalles a également reconnu que l’Argentine ne peut pas compter uniquement sur la dollarisation pour redresser son économie. Les contrôles des capitaux devraient disparaître, tandis que les subventions et les aides d’État devraient également diminuer pour réduire les dépenses.

« Le défi pour l’Argentine sera de savoir si elle sera capable de réduire considérablement le budget budgétaire », a-t-il déclaré à Bloomberg. « Si Milei fait cela, la dollarisation sera une bonne mesure qui permettra de maîtriser le déficit grâce à la croissance. »