La véritable raison de la hausse record du cuivre, selon une société de négoce

• La hausse du cuivre à plus de 11 000 dollars la tonne n'est pas soutenue par les fondamentaux, selon la société de négoce Trafigura.
• L'entreprise affirme que le déséquilibre entre l'offre et la demande du métal n'est pas une nouvelle dynamique.
• Il avance plutôt que les prix ont commencé à augmenter une fois que les marchés ont été convaincus que la Fed réduirait ses taux.

Les fondamentaux de l’offre et de la demande n’ont pas suffi à soutenir la hausse vertigineuse du cuivre. Au lieu de cela, la hausse massive des matières premières est due aux attentes de baisses de taux d'intérêt, selon la société de négoce de matières premières Trafigura.

Dans une note jointe au rapport semestriel 2024 de la société, l'économiste en chef Saad Rahim a souligné que le faible stock de cuivre était une caractéristique constante du marché, bien avant que les prix n'atteignent un sommet historique de 11 104,5 dollars la tonne le mois dernier.

Par rapport à cela, le cuivre s'est maintenu dans une fourchette de 8 200 à 8 600 dollars la tonne l'année dernière, même si la demande a augmenté pour ce produit dont l'offre est limitée, a-t-il déclaré.

Ce n’est qu’une fois que les traders ont été convaincus que la politique monétaire allait s’assouplir en 2024 que les échanges de cuivre ont repris, a-t-il noté, gagnant jusqu’à 28 % à son sommet annuel.

« Cette dynamique a radicalement changé au cours des premiers mois de 2024, alors même que la croissance chinoise ralentissait », a écrit Rahim. « La perspective de réductions de la Réserve fédérale à un moment donné dans le futur, même si plus tard et moins que prévu, a changé le discours et les flux d'investissement ont commencé à reprendre. »

Au cours des mois qui ont suivi, l'inflation et les données économiques décevantes ont contraint les investisseurs à revoir à la baisse leurs attentes quant au nombre de réductions que la Fed pourrait imposer cette année, mais la reprise des matières premières est toujours en cours. Cette tendance n’est pas exclusive au cuivre, car d’autres métaux se sont également dissociés de leurs fondamentaux en 2024, a déclaré Rahim.

Selon Bloomberg, Trafigura est un acheteur de cuivre bien établi, prévoyant en 2021 que le métal industriel pourrait éventuellement atteindre 15 000 dollars la tonne. Compte tenu de la disparité croissante entre l’offre et la demande, c’est une prédiction également partagée par l’expert en matières premières Jeff Currie.

La demande est renforcée par de nouveaux vents favorables, notamment la construction d’infrastructures d’énergie verte et un besoin croissant de centres de données d’intelligence artificielle.

Dans le même temps, les perspectives d’offre semblent sombres à court terme. Même si la demande faiblit, le resserrement des stocks restera un défi, compte tenu de la multitude de projets miniers retardés ou interrompus.