La valorisation boursière vertigineuse d’Apple est déraisonnable. En fait, il s’agit d’une « entreprise en déclin », selon le gestionnaire de fonds de valeur.

• La valorisation des actions d’Apple est déraisonnable, reflétant le fait qu’il s’agit d’une « entreprise en déclin », a déclaré Bill Miller IV.
• « Je pense que quelqu’un doit dire au marché qu’Apple est une société en déclin qui se négocie à un multiple de croissance », a déclaré le président de Miller Value Partners.
• L’action Apple a pris un coup dur ces dernières semaines grâce à une interdiction partielle des iPhones par la Chine.

La valorisation boursière actuelle d’Apple reflète des attentes de croissance irréalistes, selon le président de Miller Value Partners.

Les marques d’iPhone et d’iPad sont l’entreprise la plus valorisée au monde, avec une capitalisation boursière actuelle d’environ 2,73 billions de dollars. La mesure a brièvement dépassé les 3 000 milliards de dollars plus tôt cette année, le seul titre à avoir jamais atteint ce cap.

Compte tenu de l’ampleur de la base de revenus du géant de la technologie, il lui est difficile de générer des taux de croissance qui répondent aux aspirations des investisseurs reflétées par le cours de l’action, a suggéré le gestionnaire du fonds. Les actions d’Apple et d’autres grandes sociétés technologiques se négocient désormais à des multiples de bénéfices « très élevés » et, par conséquent, une poignée de ces noms représentent jusqu’à un tiers de la capitalisation boursière totale, a-t-il ajouté.

« Quelqu’un doit dire au marché qu’Apple est une société en déclin qui se négocie à un multiple de sociétés en croissance », a déclaré mercredi Bill Miller IV, le fils du gestionnaire de fonds chevronné Bill Miller, dans une interview accordée à CNBC.

« Si vous pensez simplement à ce qu’il faut pour qu’Apple se développe à partir d’une base de revenus de 395 milliards de dollars, l’économie a connu une croissance de 6 % au deuxième trimestre. Prenons 6 % de 395 milliards de dollars, cela représente 24 milliards de dollars de revenus. C’est le chiffre d’affaires de McDonald’s, c’est celui de Charles Schwab. « Il a fallu des décennies pour créer ces entreprises », a-t-il ajouté.

« Donc, croître à partir de cette base est une chose très difficile à faire, mais le titre se négocie à 30 fois les bénéfices, ce qui implique de fortes attentes en matière de croissance continue », a poursuivi Miller IV.

Les actions des grandes sociétés technologiques ont bondi cette année, alimentées par l’enthousiasme des investisseurs face au potentiel de transformation de l’intelligence artificielle. Le phénomène a vu des actions de mégacapitalisations comme Apple, Microsoft, Amazon, Nvidia et Alphabet propulser une hausse du S&P 500 cette année, même face aux craintes de récession généralisées.

L’action Apple a été mise à mal ces dernières semaines après que la Chine a interdit à ses responsables gouvernementaux d’utiliser les iPhones au travail, dans un contexte de tensions latentes entre Washington et Pékin. La société a perdu près de 200 milliards de dollars de capitalisation boursière en seulement deux jours en raison des craintes d’une répression plus large en Chine.

« Il y a une réelle limite à ce que ces entreprises peuvent faire. Si vous pensez à la croissance d’Apple, à une telle évolutivité ou qui a été si évolutive dans le passé, si vous pensez à ce qu’il faudrait pour qu’elles se développent, c’est très, très difficile et oui, vous pouvez couper des choses, mais elles sont coincées ici », a ajouté Miller IV.

Certains experts du marché restent néanmoins optimistes à l’égard d’Apple. Dan Ives de Wedbush a déclaré qu’il s’attend à une hausse de 20 % du titre, grâce au lancement de son nouvel iPhone 15.