La réduction de moitié du Bitcoin ne ressemble à aucune autre auparavant : un choc d'offre se heurtant à un raz-de-marée de demande
La quatrième réduction de moitié de Bitcoin est dans quelques semaines.
Les investisseurs l’attendent avec impatience, car il s’agit d’un moment charnière pour la dynamique de l’offre de crypto-monnaie. Pourtant, comme les moitiés précédentes, l’événement lui-même est inscrit au calendrier depuis plus d’une décennie.
Une réduction de moitié du bitcoin – lorsque le nombre de jetons récompensés aux mineurs est réduit de 50 % – se produit de manière fiable tous les quatre ans. Cette fois, cependant, l’offre ralentira quelques mois après un choc de demande sans précédent, alimenté par l’approbation de 11 ETF bitcoin au comptant de titans de la gestion d’actifs, dont BlackRock et Fidelity.
Les experts du marché de la cryptographie affirment que la réduction de moitié cette année est un événement capital étant donné les changements permanents apportés à l'infrastructure sous-jacente du Bitcoin.
« L'idée d'une réduction de moitié sans impact sur le prix est difficile à imaginer. Il est difficile d'imaginer qu'une réaction de 'vendre l'information' puisse durer », a déclaré à Trading Insider Sandy Kaul, responsable des actifs numériques et des services de conseil à l'industrie chez Franklin Templeton.
Un « dispositif explosif »
Au fil des années, le bitcoin a oscillé entre un pari insensé et l'actif le plus prisé des marchés. Avant la réduction de moitié de 2024, elle se situe carrément dans ce dernier camp, en hausse de plus de 60 % depuis le début de l'année.
Greg Magadini, directeur des produits dérivés chez Amberdata, a déclaré que la cryptographie a un effet « réflexif » en attirant les investisseurs de l'arrière-plan alors qu'ils succombent à la peur de passer à côté.
« Réduire de moitié n'est probablement pas une grosse affaire, en dehors de cet effet réflexif », a déclaré Magadini à Trading Insider. « La réduction de moitié est un événement très bien documenté et rien de surprenant n'a réellement changé. Nous connaissions la réduction de moitié d'avril 2024 il y a plus de dix ans. En règle générale, de nouvelles informations stimulent les marchés. »
Et ce qui est nouveau cette année, c'est la vague de demande émanant des ETF Bitcoin. Ces dernières semaines, les afflux d'une seule journée dans les ETF Bitcoin au comptant ont dépassé 1 milliard de dollars, BitMex les données montrent.
Cela est indépendant du fait que les réductions de moitié ont toujours été comme du carburant pour fusée pour Bitcoin. Au cours des 12 mois qui ont suivi chacune des trois réductions de moitié précédentes en 2012, 2016 et 2020, le prix du Bitcoin a grimpé respectivement de 8 069 %, 284 % et 559 %.
« Cette dynamique pourrait nous mettre en territoire inconnu », a déclaré Kaul. « Nous n'avons jamais connu à la fois un choc d'offre et un choc de demande. »
L'adoption généralisée via les ETF, a-t-elle ajouté, ouvre la porte à une « configuration explosive ».
La demande prime
Certes, il est possible que la réduction de moitié n’ait pas un impact sur le prix du Bitcoin dans la même mesure que par le passé. Les autres événements ont eu lieu à un moment où les taux d’intérêt étaient extrêmement bas et où les bulles spéculatives se sont rapidement gonflées alors que les investisseurs recherchaient des rendements.
La demande écrasante pour cet actif et les nouveaux ETF pourrait finir par être une variable plus importante pour le prix du Bitcoin.
L'offre de Bitcoin est en fin de compte prévisible, mais la demande est presque impossible à prévoir. Samir Kerbage, directeur des investissements chez Hashdex, ne s'attend pas à ce qu'avril soit un moment propice à la vente de nouvelles, et il a déclaré que les effets d'une réduction de moitié sur les prix seraient cumulatifs plutôt qu'immédiats.
« Je ne crois pas que les événements futurs puissent être « intégrés » dans le prix du bitcoin, puisque la principale variable déterminant le prix du bitcoin est la demande », a déclaré Kerbage à Trading Insider. « Ce récent rallye a été motivé par un choc de demande provoqué par la création des ETF Bitcoin aux États-Unis, qui est un déclencheur pour les institutions et [investment advisors]représentant plus de 80 % des marchés de capitaux américains, à commencer à prendre le bitcoin au sérieux. »
Kerbage prévoit que le bitcoin grimpera dans la fourchette de 200 000 à 300 000 dollars au cours des deux prochaines années avant de se corriger vers une « nouvelle fourchette d'équilibre » entre 100 000 et 150 000 dollars.
Brian Rudick, stratège principal chez GSR, a déclaré qu'il s'attend également à ce que, que la réduction de moitié ait ou non un impact à court terme sur le prix, le Bitcoin entre dans une période haussière.
« Nous nous attendons à ce que les entrées de capitaux futures continuent de dépasser les attentes, compte tenu de la taille même des marchés américains des ETF, des avantages qu'offre un véhicule ETF au comptant et des catalyseurs d'entrées à venir tels que des efforts de vente accrus des émetteurs, l'ajout de produits au comptant aux offres de produits de gestion de patrimoine, et normaliser les sorties de GBTC », a déclaré Rudick.
