La première baisse de taux de la Fed en 2024 pourrait intervenir le mois prochain si le marché du travail ralentit

• La Réserve fédérale pourrait réduire ses taux d’intérêt en juillet pour éviter une récession.
• L’affaiblissement des données sur les marchés du travail et du logement figure en tête de liste des préoccupations liées au resserrement des conditions financières.
• Les marchés n’évaluent qu’une probabilité de 10 % d’une baisse des taux d’intérêt en juillet, selon l’outil CME FedWatch.

Les marchés peuvent penser que c’est loin d’être le cas, mais la Réserve fédérale pourrait procéder à sa première réduction des taux d’intérêt en juillet alors que des fissures de récession commencent à se former dans l’économie.

Steven Blitz, économiste chez GlobalData TS Lombard, a déclaré jeudi dans une note qu’il y avait 60 % de chances que le président de la Fed, Jerome Powell, surprenne les marchés et réduise les taux d’intérêt le mois prochain.

Selon l’outil CME FedWatch, les marchés n’évaluent qu’une probabilité de 10 % d’une baisse des taux d’intérêt lors de la réunion politique de juillet, la plupart des acteurs du marché s’attendant à ce que la première baisse des taux d’intérêt ait lieu en septembre ou en novembre.

Mais Blitz a écrit qu’une baisse des taux de la Fed en juillet permettrait d’éviter une récession imminente, car les données récentes ont montré des signes de faiblesse de l’économie.

Et avec Powell réitérant sa position selon laquelle la Fed dépendra des données pour ses décisions en matière de taux d’intérêt, une baisse imminente des taux ne serait pas hors de question.

« La récente série de données générales suggère que si les salaires de juin ressemblent davantage à ceux d’avril qu’à ceux de mai, et que les données de juin suivent généralement la même tendance, le FOMC laissera les colombes s’envoler dans sa communication de juillet », a déclaré Blitz.

L’économie américaine a créé 175 000 emplois au mois d’avril, ce qui est bien en deçà des attentes des analystes. Cette faiblesse a été suivie par un rapport sur l’emploi de mai meilleur que prévu, mais les récentes données sur les inscriptions au chômage ont jeté une ombre sur le marché du travail.

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De plus, les données récentes sur le logement ont montré un ralentissement marqué de l’activité de construction.

« Le ralentissement des mises en chantier en mai, notamment celui des maisons unifamiliales, n’est pas isolé. Il y a une augmentation des stocks et une baisse du trafic qui est perçue comme étant récessive dans son niveau », a déclaré Blitz.

La faiblesse de la confiance parmi les constructeurs d’habitations tempère également les attentes d’un rattrapage imminent de l’activité de construction d’habitations.

Une augmentation de l’offre de logements à vendre, combinée à une baisse de la confiance, « est un signe que la construction de nouveaux logements sera plus faible au deuxième semestre », a déclaré Blitz.

Cela devrait inquiéter la Fed, qui court le risque de maintenir des conditions financières trop strictes pendant trop longtemps et, à terme, de déclencher une récession.

Ce risque apparaît de plus en plus évident après que plusieurs présidents bellicistes de la Fed, comme Neel Kashkari, ont récemment déclaré que la Fed pourrait ne pas réduire ses taux d’intérêt avant décembre.

« Il n’y a rien de plus ridicule que la série actuelle d’intervenants du FOMC qui déclarent quand la Fed va commencer à reculer. Les données leur diront quand la Fed va réduire, et non l’inverse, et ils n’ont pas de meilleure compréhension des données que les le reste d’entre nous », a déclaré Blitz.

Et avec des données récentes montrant des fissures se formant sur les marchés de l’immobilier et du travail, cela signifie qu’une baisse des taux pourrait avoir lieu plus tôt que prévu.

« Je pense que 60/40 sont en faveur d’un ‘assouplissement’ en juillet. La récession n’est pas une option », a déclaré Blitz.