La Fed signale discrètement que les actions sont surévaluées et qu’une récession est presque certaine, selon l’économiste David Rosenberg.

• Les investisseurs ont propulsé le Dow Jones à un niveau record mercredi après que la Fed a annoncé des baisses de taux imminentes.
• Mais les nouvelles prévisions de croissance de la Fed font état d’actions surévaluées et d’une récession, dit David Rosenberg.
• L’économiste chevronné prévient depuis des années que les actions vont s’effondrer et qu’une récession va frapper.

Les investisseurs ont propulsé le Dow Jones Industrial Average à un niveau record mercredi après que la Réserve fédérale a signalé que la menace inflationniste s’estompait et qu’elle prévoyait de réduire les taux d’intérêt à trois reprises en 2024. Ils se réjouissent peut-être trop tôt, a prévenu David Rosenberg.

Le président de la Fed, Jerome Powell, a adopté un ton positif après la dernière réunion de la banque centrale. Il a souligné le ralentissement marqué de la croissance des prix ces derniers mois, le taux de chômage à des plus bas historiques et la résilience de la production économique.

Pourtant, Rosenberg, un économiste chevronné et président de Rosenberg Research, a déclaré mercredi dans deux articles X que les dernières projections de croissance de la Fed suggéraient que les actions étaient surévaluées et qu’une récession était pratiquement garantie.

L’ancien économiste en chef nord-américain de Merrill Lynch s’est demandé pourquoi le marché boursier anticipait une hausse de 10 % des bénéfices des entreprises l’année prochaine, alors que la Fed ne s’attendait qu’à une croissance économique nominale de 3,8 % en 2024.

Les actions d’une entreprise sont généralement évaluées à un multiple de son bénéfice par action, qui tend à être corrélé au PIB, car les entreprises produisent des biens et des services qui contribuent à la production d’un pays et génèrent généralement plus de ventes et de bénéfices lorsque l’économie est en croissance.

« Il n’y a aucun risque de récession intégré dans les valorisations des actions », a déclaré jeudi Rosenberg dans une note de recherche, soulignant qu’il pensait que les investisseurs en actions étaient trop optimistes quant à l’avenir.

Rosenberg a également averti sur X que la prévision par la Fed d’un ralentissement de la croissance du PIB l’année prochaine impliquait une probabilité de 90 % de récession. Il a expliqué que son équipe s’attendait à ce que l’inflation chute en dessous de 1 % l’année prochaine, ce qui rendrait une croissance nominale de 3,8 % « très difficile à atteindre » et plus proche de 2 % plus réaliste.

« De mon point de vue, étant donné ce qu’impliquent les retards de la politique monétaire et le retrait des mesures de relance budgétaire signifie pour la croissance du PIB réel pour 2024, nous parlons probablement d’une croissance réelle ne dépassant pas +1,0% et très probablement nulle », a-t-il déclaré dans un communiqué. note aux clients.

« C’est rare mais pas sans précédent : nous avons vu cela en 1949, 1954, 1958, 2008 et 2009 – toutes des récessions », a-t-il déclaré. « Peut-être que les chances sont de 100 % au lieu de 90 %. »

« Ce qui a été retardé en 2023 ne déraillera pas en 2024 », a-t-il ajouté.

Rosenberg tire la sonnette d’alarme depuis des années sur un krach boursier et une récession, allant jusqu’à comparer la situation actuelle à la bulle Internet et à la bulle immobilière. Mais les actions ont bondi cette année et l’économie s’est révélée étonnamment résiliente, défiant ses sombres prédictions.