La Fed pourrait être contrainte de « faire marche arrière » si elle apaise les marchés avec de fortes baisses de taux, selon Mohamed El-Erian

• Si la Fed apaise le marché, elle pourrait risquer un brusque revirement plus tard, a écrit Mohamed El-Erian dans le FT.
• Plus la Fed cédera aux investisseurs en matière de baisse des taux l’année prochaine, plus ils insisteront pour qu’ils se montrent encore plus conciliants.
• « Si les investisseurs anticipent de nouvelles baisses de taux, il sera plus difficile pour la Fed de poursuivre son mandat sans une réaction importante du marché. »

Les marchés se réjouissent de la décision de la Réserve fédérale de baisser les taux l’année prochaine, mais il existe un risque que les banquiers centraux cèdent à ces attentes, selon l’économiste Mohamed El-Erian.

Pour atténuer le décalage entre le marché et la politique de la Fed, la Fed pourrait aller trop loin et être contrainte de faire volte-face, a-t-il écrit dimanche dans le Financial Times.

« Le risque spécifique aujourd’hui est que, souhaitant éviter une volatilité inquiétante des marchés, la Fed valide le relâchement du marché par des baisses de taux importantes, mais soit ensuite obligée de faire marche arrière », a-t-il déclaré.

Le problème est que les marchés continueront d’exiger davantage de réductions, a expliqué El-Erian. Plus la Fed apaisera les attentes des investisseurs concernant des baisses de taux importantes et précoces l’année prochaine, plus ils insisteront pour qu’ils adoptent une attitude encore plus conciliante.

« Si les investisseurs anticipent de nouvelles baisses de taux, il sera plus difficile pour la Fed de poursuivre son mandat sans une réaction importante des marchés », a-t-il ajouté.

Depuis fin octobre, les marchés ont connu un rallye monstre alors que les signes de ralentissement de l’inflation ont fait naître l’espoir de prochaines baisses de taux.

La semaine dernière, la Fed a renforcé ces attentes lorsque les responsables ont signalé que des réductions de taux de trois quarts de point seraient prévues en 2024. Mais les marchés ont ensuite cédé vendredi après que le président de la Fed de New York, John Williams, a déclaré que les réductions de taux n’étaient pas discutées.

« L’aller-retour de l’inflation n’est ni simple ni complet. Le changement qui en résultera dans la configuration de l’économie mondiale et des marchés financiers se fera sentir pendant plusieurs années », a déclaré El-Erian.